Một dự án có dòng tiền năm 0 âm và các năm còn lại dương. Biết rằng DPP của dự án là 3 năm 6 tháng, hãy lựa chọn biểu thức đúng dưới đây:

Câu hỏi kiểm tra kiến thức về chỉ tiêu Hoàn vốn chiết khấu (DPP - Discounted Payback Period) và mối liên hệ của nó với các chỉ tiêu đánh giá dự án đầu tư khác như NPV (Net Present Value) và tuổi thọ dự án. Phân tích các phương án: 1. **NPV ≥ 0**: Chỉ tiêu Hoàn vốn chiết khấu (DPP) đo lường thời gian cần thiết để thu hồi vốn đầu tư ban đầu (dòng tiền âm ở năm 0) bằng dòng tiền chiết khấu trong tương lai (dòng tiền dương các năm còn lại). Việc DPP nhỏ hơn tuổi thọ dự án (hoặc một ngưỡng thời gian chấp nhận được) chỉ đảm bảo dự án thu hồi được vốn đầu tư, nhưng không đảm bảo rằng lợi ích vượt trội (NPV) là dương. Một dự án có DPP nhỏ hơn tuổi thọ vẫn có thể có NPV âm nếu dòng tiền chiết khấu sau thời điểm hoàn vốn quá thấp hoặc không đủ bù đắp chi phí cơ hội (lãi suất chiết khấu). Do đó, DPP ≥ 0 không phải là hệ quả tất yếu. 2. **DPP > PP**: PP (Payback Period) là thời gian hoàn vốn giản đơn, không xét đến giá trị thời gian của tiền. DPP luôn lớn hơn hoặc bằng PP vì DPP chiết khấu dòng tiền tương lai về giá trị hiện tại, làm cho giá trị các dòng tiền này nhỏ hơn giá trị danh nghĩa của chúng. Tuy nhiên, câu hỏi không cho biết PP là bao nhiêu, nên biểu thức này không chắc chắn đúng trong mọi trường hợp. 3. **DPP < Tuổi thọ dự án**: Theo định nghĩa, DPP là thời gian hoàn vốn chiết khấu. Nếu DPP là 3 năm 6 tháng và dự án có tuổi thọ lớn hơn 3 năm 6 tháng, thì điều này có nghĩa là dự án sẽ thu hồi được vốn đầu tư chiết khấu trước khi kết thúc vòng đời của nó. Đây là một tiêu chí quan trọng để đánh giá khả năng thu hồi vốn của dự án. Nếu DPP lớn hơn tuổi thọ dự án, nghĩa là dự án không thu hồi được vốn đầu tư chiết khấu trong suốt vòng đời của nó, điều này thường dẫn đến việc loại bỏ dự án. Do đó, với DPP là 3 năm 6 tháng, ta có thể suy luận rằng tuổi thọ dự án phải lớn hơn 3 năm 6 tháng thì dự án mới có ý nghĩa về mặt hoàn vốn. Như vậy, biểu thức DPP < Tuổi thọ dự án là đúng. 4. **Tất cả các biểu thức trên đều đúng**: Vì phương án 1 và 2 không hoàn toàn chắc chắn đúng, nên phương án này không đúng. **Kết luận:** Biểu thức đúng là DPP < Tuổi thọ dự án, bởi vì một dự án được chấp nhận thường phải có thời gian hoàn vốn (dù là giản đơn hay chiết khấu) nằm trong giới hạn tuổi thọ của dự án.