Một dự án đầu tư phát sinh dòng tiền -300$, 200$, 125$ mỗi năm tính bắt đầu tại năm 0. Tính NPV của dự án nếu lãi suất thị trường là 15%/năm.

Trong các loại chứng khoán mà doanh nghiệp phát hành, trái phiếu thường có mức rủi ro thấp nhất đối với doanh nghiệp. Điều này là do:

1. Tính chất nợ: Trái phiếu là một hình thức vay nợ, doanh nghiệp có nghĩa vụ trả lãi định kỳ và gốc khi đáo hạn. Ngay cả khi doanh nghiệp gặp khó khăn, nghĩa vụ trả nợ trái phiếu vẫn được ưu tiên hơn so với việc trả cổ tức cho cổ đông.
2. Quyền lợi của người sở hữu trái phiếu: Người sở hữu trái phiếu có quyền đòi nợ doanh nghiệp nếu doanh nghiệp không thực hiện đúng nghĩa vụ thanh toán. Trong trường hợp phá sản, họ có quyền ưu tiên nhận lại tài sản trước cổ đông.
3. Cổ phần ưu đãi: Mặc dù cổ phần ưu đãi có một số quyền lợi ưu tiên hơn cổ phần thường (ví dụ: ưu tiên nhận cổ tức, ưu tiên chia tài sản khi thanh lý), nhưng nó vẫn là vốn chủ sở hữu, và cổ tức chỉ được trả khi doanh nghiệp có lợi nhuận.
4. Cổ phần thường: Cổ phần thường là loại chứng khoán rủi ro nhất đối với doanh nghiệp phát hành, vì cổ đông thường chỉ nhận được cổ tức sau khi tất cả các nghĩa vụ khác đã được thanh toán. Nếu doanh nghiệp làm ăn thua lỗ, cổ đông có thể không nhận được gì.

Vì vậy, trái phiếu có mức rủi ro thấp nhất đối với doanh nghiệp phát hành, vì nó tạo ra nghĩa vụ nợ rõ ràng và có tính ràng buộc pháp lý.

Chi phí sử dụng vốn (Cost of Capital) của công ty là tỷ suất sinh lời tối thiểu mà công ty phải kiếm được từ các khoản đầu tư của mình để đáp ứng yêu cầu của các nhà cung cấp vốn. Các nhà cung cấp vốn này bao gồm các chủ nợ (nắm giữ nợ), cổ đông thường (nắm giữ cổ phần thường và lợi nhuận giữ lại) và cổ đông ưu đãi (nắm giữ cổ phần ưu đãi). Do đó, chi phí sử dụng vốn phải bao gồm chi phí trả cho tất cả các nguồn vốn này.

Để tính đòn bẩy tổng hợp (DTL), ta sử dụng công thức sau: DTL = DOL * DFL Trong đó: * DOL (Degree of Operating Leverage - Đòn bẩy hoạt động) = [Q * (P - AVC)] / [Q * (P - AVC) - FC] * DFL (Degree of Financial Leverage - Đòn bẩy tài chính) = 1 (vì không có thông tin về chi phí lãi vay) Áp dụng các giá trị đã cho: Q = 3000 sản phẩm P = 500.000 đồng/sản phẩm AVC = 400.000 đồng/sản phẩm FC = 120.000.000 đồng Tính DOL: DOL = [3000 * (500.000 - 400.000)] / [3000 * (500.000 - 400.000) - 120.000.000] DOL = [3000 * 100.000] / [3000 * 100.000 - 120.000.000] DOL = 300.000.000 / (300.000.000 - 120.000.000) DOL = 300.000.000 / 180.000.000 DOL = 1,666666... ≈ 1,67 Vì DFL = 1, nên: DTL = DOL * DFL = 1,67 * 1 = 1,67 Vậy, đòn bẩy tổng hợp DTL là 1,67.

Hệ số đảm bảo nợ phản ánh khả năng nguồn vốn chủ sở hữu (CSH) đảm bảo cho các khoản nợ phải trả. Công thức tính hệ số này là: Hệ số đảm bảo nợ = Nguồn vốn CSH / Nợ phải trả. Điều này có nghĩa là, hệ số này cho biết cứ một đồng nợ phải trả thì có bao nhiêu đồng vốn chủ sở hữu đảm bảo. Đáp án B là đáp án chính xác.

Khả năng thanh toán lãi vay (Times Interest Earned - TIE) được tính bằng công thức: \( TIE = \frac{EBIT}{Lãi\ vay} \) Trong đó: - EBIT (Earnings Before Interest and Taxes): Lợi nhuận trước lãi vay và thuế. - Lãi vay: Chi phí lãi vay phải trả. Theo đề bài: - EBIT = 100 - Lãi vay = 20 Vậy, \( TIE = \frac{100}{20} = 5 \) Do đó, đáp án đúng là 5,0.