Môi trường cảnh quan có thể là một yếu tố quan trọng trong việc lựa chọn địa điểm cho dự án nào dưới đây?

Câu hỏi này kiểm tra kiến thức về tính toán trả nợ gốc đều. Đề bài cho biết thời gian trả nợ là 4 năm và dự án được ân hạn gốc và lãi trong năm xây dựng. Lãi vay trong thời gian xây dựng là 300 triệu. Do đó, số tiền gốc phải trả mỗi năm là: Tổng vốn vay/ Số năm trả nợ = 4000 triệu / 4 năm = 1000 triệu/năm.

Tiền lãi phải trả năm 1 = (4000 + 300) * 10% = 430 triệu
Tiền lãi phải trả năm 2 = (4000 - 1000 +300) * 10% = 330 triệu
Tiền lãi phải trả năm 3 = (3000 - 1000 +300) * 10% = 230 triệu
Tiền lãi phải trả năm 4 = (2000 - 1000 +300) * 10% = 130 triệu

Vậy tổng số tiền phải trả năm 1: 1000 + 430 = 1430 triệu
Vậy tổng số tiền phải trả năm 2: 1000 + 330 = 1330 triệu
Vậy tổng số tiền phải trả năm 3: 1000 + 230 = 1230 triệu
Vậy tổng số tiền phải trả năm 4: 1000 + 130 = 1130 triệu

Như vậy, không có đáp án nào chính xác trong các lựa chọn đã cho. Tuy nhiên, nếu câu hỏi hỏi số tiền trả nợ trung bình hàng năm thì ta có: (1430+1330+1230+1130)/4 = 1280 triệu.

NPV (Giá trị hiện tại ròng) bằng 0 có nghĩa là dự án hòa vốn. Tức là, tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền vào bằng với tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền ra (bao gồm cả vốn đầu tư ban đầu). Dự án không tạo ra thêm giá trị cho công ty, nhưng cũng không làm mất đi giá trị. Vì vậy, dự án không lời cũng không lỗ.

Để tính chi phí sử dụng vốn của dự án mới, ta cần xác định chi phí vốn chủ sở hữu (Ke) và chi phí vốn vay (Kd).

1. Tính Ke (Chi phí vốn chủ sở hữu):
- Sử dụng mô hình CAPM: Ke = Rf + β * (Rm - Rf)
- Rf (Lãi suất phi rủi ro) = Lãi suất trái phiếu chính phủ = 8%
- Rm (Tỷ suất lợi nhuận bình quân của thị trường) = 12%
- β (Hệ số beta của dự án mới) cần được điều chỉnh từ β của công ty SAM.

- Điều chỉnh β: Vì công ty SAM có tỷ lệ nợ vay là 40%, ta cần "gỡ" β này về β không nợ (βu) rồi sau đó "tái đòn bẩy" với tỷ lệ nợ vay mới là 50%.

- βu = β / (1 + (1 - Thuế suất) * (Nợ/Vốn chủ sở hữu))
- βu = 1.3 / (1 + (1 - 0.25) * (200/300))
- βu = 1.3 / (1 + 0.75 * 0.667) = 1.3 / 1.5 = 0.867

- β mới = βu * (1 + (1 - Thuế suất) * (Nợ/Vốn chủ sở hữu))
- β mới = 0.867 * (1 + (1 - 0.25) * (50%/50%))
- β mới = 0.867 * (1 + 0.75 * 1) = 0.867 * 1.75 = 1.517

- Ke = 8% + 1.517 * (12% - 8%)
- Ke = 8% + 1.517 * 4% = 8% + 6.068% = 14.068%

2. Tính Kd (Chi phí vốn vay):
- Kd = Lãi suất vay * (1 - Thuế suất)
- Kd = 12.5% * (1 - 0.25) = 12.5% * 0.75 = 9.375%

3. Tính WACC (Chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền):
- WACC = (Tỷ lệ vốn chủ sở hữu * Ke) + (Tỷ lệ vốn vay * Kd)
- WACC = (50% * 14.068%) + (50% * 9.375%)
- WACC = 7.034% + 4.6875% = 11.7215% ≈ 11.7%

Vậy, theo quan điểm AEPV (After-tax Weighted Average Cost of Capital), chi phí sử dụng vốn là khoảng 11,7%.

Bây giờ ta xét đến quan điểm TIPV (Tính theo tỷ lệ phần trăm vốn vay).

Ở đây do câu hỏi không nói rõ cách tính TIPV như thế nào, nên không thể đưa ra con số chính xác là 13.3%. Tuy nhiên, thông thường, TIPV thường được tính dựa trên chi phí vốn vay trước thuế (12.5%) và một số yếu tố khác liên quan đến rủi ro của dự án. Do đó, việc đưa ra con số 13.3% có thể là một cách ước tính hoặc đơn giản là một lựa chọn sai lệch để gây nhiễu.

Kết luận:
- Phương án A đúng vì chi phí sử dụng vốn theo AEPV là khoảng 11,7%.
- Phương án B sai vì không có đủ căn cứ để xác định chi phí sử dụng vốn theo TIPV là 13,3%.

Công suất thiết kế là công suất tối đa mà một nhà máy, thiết bị hoặc dự án được thiết kế để có thể sản xuất hoặc cung cấp trong điều kiện hoạt động liên tục (24/7) và lý tưởng. Đây là một chỉ số quan trọng để đánh giá khả năng của một dự án hoặc hệ thống.

Chi phí chìm là những chi phí đã phát sinh và không thể thu hồi, bất kể quyết định đầu tư có được thực hiện hay không. Do đó, chúng không nên được tính đến trong việc đánh giá dòng tiền của dự án vì chúng không ảnh hưởng đến các dòng tiền tương lai.