Cho biết trường hợp nào sau đây là đúng :

Hệ số thanh toán nợ ngắn hạn (Current Ratio) được tính bằng Tài sản ngắn hạn / Nợ ngắn hạn. Để hệ số này tăng lên, ta cần: * **Tăng** tài sản ngắn hạn **nhiều hơn** so với tăng nợ ngắn hạn. * **Giảm** nợ ngắn hạn **nhiều hơn** so với giảm tài sản ngắn hạn. Xét các đáp án: a. Sử dụng tiền mặt để thanh toán toàn bộ các khoản nợ ngắn hạn: Việc này làm giảm cả tài sản ngắn hạn (tiền mặt) và nợ ngắn hạn một lượng bằng nhau. Nếu hệ số thanh toán nợ ngắn hạn ban đầu nhỏ hơn 1, việc giảm cả tử và mẫu một lượng bằng nhau sẽ làm giảm hệ số này. b. Thu một số các khoản phải thu hiện tại: Khoản phải thu giảm nhưng tiền mặt tăng lên, tổng tài sản ngắn hạn không đổi. Do đó, hệ số thanh toán nợ ngắn hạn không đổi. c. Sử dụng tiền mặt để thanh toán một khoản nợ dài hạn nào đó: Việc này làm giảm tài sản ngắn hạn (tiền mặt) nhưng không ảnh hưởng đến nợ ngắn hạn. Do đó, hệ số thanh toán nợ ngắn hạn giảm. d. Mua thêm dự trữ (tồn kho) trả chậm (các khoản phải trả): Việc này làm tăng cả tài sản ngắn hạn (tồn kho) và nợ ngắn hạn (phải trả). Nếu hệ số thanh toán hiện tại nhỏ hơn 1, việc tăng cả tử và mẫu một lượng bằng nhau sẽ làm giảm hệ số này. e. Bán một số hàng tồn kho hiện tại: Việc này làm giảm hàng tồn kho và tăng tiền mặt (giả sử bán bằng tiền mặt). Tổng tài sản ngắn hạn không đổi. Vì vậy, hệ số thanh toán nợ ngắn hạn không đổi. Không có đáp án nào làm hệ số này tăng lên một cách chắc chắn. Tuy nhiên, đáp án (e) có thể làm tăng hệ số nếu hàng tồn kho được bán với giá cao hơn giá vốn, nhưng đề bài không đề cập đến điều này. Trong tình huống này, không có đáp án chính xác tuyệt đối. Tuy nhiên, nếu phải chọn đáp án gần đúng nhất, ta có thể xem xét đáp án (e). Nếu hàng tồn kho được bán với giá cao hơn giá vốn, tiền mặt tăng nhiều hơn hàng tồn kho giảm, do đó tài sản ngắn hạn tăng lên, và hệ số thanh toán nợ ngắn hạn có thể tăng lên.

Tổng sinh lợi của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán bao gồm hai thành phần chính: sinh lợi từ vốn (chênh lệch giá mua và giá bán chứng khoán) và sinh lợi từ cổ tức (phần lợi nhuận được chia từ công ty phát hành cổ phiếu). Vì vậy, đáp án d (a và b đều đúng) là chính xác.

Để lựa chọn giữa hai dự án loại trừ nhau, ta cần tính toán giá trị hiện tại ròng (NPV) của mỗi dự án và chọn dự án có NPV cao hơn. Nếu cả hai dự án đều có NPV âm, ta không nên chọn dự án nào cả. Công thức tính NPV: NPV = ∑ (CFt / (1 + r)^t) - Initial Investment Trong đó: CFt là dòng tiền ở năm t r là chi phí sử dụng vốn Initial Investment là vốn đầu tư ban đầu Tính NPV cho dự án X: NPV_X = -20 + (10 / (1 + 0.15)^1) + (12 / (1 + 0.15)^2) + (12 / (1 + 0.15)^3) + (5 / (1 + 0.15)^4) NPV_X ≈ -20 + 8.696 + 9.075 + 7.892 + 2.857 ≈ 8.52 Tính NPV cho dự án Y: NPV_Y = -20 + (8 / (1 + 0.15)^1) + (8 / (1 + 0.15)^2) + (8 / (1 + 0.15)^3) + (8 / (1 + 0.15)^4) NPV_Y ≈ -20 + 6.957 + 6.050 + 5.261 + 4.575 ≈ 2.84 Vì NPV của dự án X (8.52 tỷ VND) lớn hơn NPV của dự án Y (2.84 tỷ VND), ta nên chọn dự án X.

Đây là bài toán tính giá trị hiện tại của một dòng tiền vĩnh viễn. Công thức tính là: PV = CF / r, trong đó PV là giá trị hiện tại, CF là dòng tiền hằng năm, và r là lãi suất. Trong trường hợp này, CF = 155 triệu VND và r = 15% = 0.15. Vậy PV = 155 / 0.15 = 1033.333 triệu VND.

Trái chủ sẽ bị tổn thất trong cả hai trường hợp a và b:

• a. Lãi suất thị trường tăng lên làm giảm giá trị của trái phiếu: Khi lãi suất thị trường tăng, các trái phiếu đang lưu hành với lãi suất cố định trở nên kém hấp dẫn hơn. Để bán được, giá của chúng phải giảm xuống để bù đắp cho sự khác biệt về lãi suất, gây tổn thất cho trái chủ nếu họ bán trái phiếu trước khi đáo hạn.
• b. Việc thu hồi trái phiếu trước thời hạn làm giảm lợi nhuận của trái chủ: Một số trái phiếu có điều khoản cho phép tổ chức phát hành thu hồi lại trước thời hạn. Nếu tổ chức phát hành thu hồi trái phiếu khi lãi suất thị trường giảm, họ có thể tái cấp vốn với lãi suất thấp hơn. Trái chủ sẽ nhận lại mệnh giá trái phiếu, nhưng họ mất đi cơ hội tiếp tục nhận lãi suất cao hơn từ trái phiếu đó, do đó làm giảm lợi nhuận tiềm năng.

Vì cả hai phương án a và b đều đúng, nên đáp án d là đáp án chính xác.