Một công ty có hai dự án X và Y có dòng tiền từ năm 0 đến năm thứ 4 tương ứng là: X={-20, 10, 12, 12, 5}; và Y = {-20, 8, 8, 8, 8} (tỷ đồng). Mỗi dự án đều có chi phí là 20 tỷ VND, và chi phí sử dụng vốn là 15%. Nếu 2 dự án là loại trừ nhau thì nên chọn dự án nào?
Trả lời:
Đáp án đúng: B
Để lựa chọn giữa hai dự án loại trừ nhau, ta cần tính toán giá trị hiện tại ròng (NPV) của mỗi dự án và chọn dự án có NPV cao hơn. Nếu cả hai dự án đều có NPV âm, ta không nên chọn dự án nào cả.
Công thức tính NPV:
NPV = ∑ (CFt / (1 + r)^t) - Initial Investment
Trong đó:
CFt là dòng tiền ở năm t
r là chi phí sử dụng vốn
Initial Investment là vốn đầu tư ban đầu
Tính NPV cho dự án X:
NPV_X = -20 + (10 / (1 + 0.15)^1) + (12 / (1 + 0.15)^2) + (12 / (1 + 0.15)^3) + (5 / (1 + 0.15)^4)
NPV_X ≈ -20 + 8.696 + 9.075 + 7.892 + 2.857 ≈ 8.52
Tính NPV cho dự án Y:
NPV_Y = -20 + (8 / (1 + 0.15)^1) + (8 / (1 + 0.15)^2) + (8 / (1 + 0.15)^3) + (8 / (1 + 0.15)^4)
NPV_Y ≈ -20 + 6.957 + 6.050 + 5.261 + 4.575 ≈ 2.84
Vì NPV của dự án X (8.52 tỷ VND) lớn hơn NPV của dự án Y (2.84 tỷ VND), ta nên chọn dự án X.
