Nếu gọi D0: cổ tức hàng năm của một cổ phiếu thường; P: giá trị thị trường của một cổ phiếu thường; g: tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức thì khi tính chi phí sử dụng vốn cổ phần thường có nguồn là thu nhập giữ lại, tử số là:

Để tính chi phí sử dụng vốn cổ phần thường (Ke) theo mô hình tăng trưởng cổ tức (Dividend Growth Model hoặc Gordon Growth Model), công thức chung là: Ke = (D1 / P0) + g Trong đó: * D1 là cổ tức kỳ vọng vào cuối năm tới. * P0 là giá thị trường hiện tại của một cổ phiếu thường. * g là tỷ lệ tăng trưởng cổ tức. Theo đề bài: * D0 là cổ tức hàng năm hiện tại. * P là giá trị thị trường của một cổ phiếu thường (tương đương P0). * g là tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức. Chúng ta biết rằng cổ tức kỳ vọng vào cuối năm tới (D1) được tính bằng D0 nhân với (1 + g): D1 = D0 * (1 + g) Vậy, công thức chi phí sử dụng vốn cổ phần thường sẽ là: Ke = (D0 * (1 + g) / P) + g Câu hỏi yêu cầu xác định 'tử số' trong công thức này. Nhìn vào biểu thức (D0 * (1 + g) / P), tử số chính là D0 * (1 + g). Kiểm tra các phương án: * **D0(1+g)**: Đây chính là D1, cổ tức kỳ vọng năm tới và là tử số của thành phần lợi suất cổ tức trong công thức Ke. * **D0(1+g) + g**: Đây không phải là tử số. Đây là một phần của công thức Ke nhưng g được cộng thêm vào sau khi đã chia cho P. * **D0(1+g) + Pg**: Đây không phải là tử số trong công thức chuẩn. 'Pg' không phải là một thành phần tử số trong mô hình tăng trưởng cổ tức. Do đó, phương án đúng là D0(1+g).