Mục tiêu chính của quản trị tài chính ở các MNCs là:

Sự lưu chuyển nguồn vốn trong các công ty đa quốc gia diễn ra giữa công ty mẹ và các công ty con, cũng như giữa các công ty con với nhau. Do đó, phương án 'Bao gồm cả a và b' là đáp án chính xác nhất vì nó bao hàm cả hai hình thức lưu chuyển vốn này.

Chuyển giá là việc thực hiện các giao dịch nội bộ trong một tập đoàn đa quốc gia (MNC) với các mức giá khác với giá thị trường nhằm mục đích tối thiểu hóa tổng chi phí, đặc biệt là chi phí thuế của toàn tập đoàn. Việc này cho phép MNC chuyển lợi nhuận từ các quốc gia có thuế suất cao sang các quốc gia có thuế suất thấp hơn, hoặc thậm chí là các thiên đường thuế. Do đó, đáp án chính xác là tối thiểu hóa chi phí thuế toàn cầu.

Đồng Việt Nam (VND) lên giá so với đồng USD có nghĩa là để mua 1 USD, bạn cần ít VND hơn so với trước đây. Do đó, tỷ giá USD/VND sẽ giảm xuống. Vì tỷ giá hiện tại là 21000, và VND được dự báo lên giá, tỷ giá USD/VND trong tương lai được dự báo sẽ nhỏ hơn 21000.

Phân tích:

* Vấn đề: Công ty mẹ góp vốn vào công ty con, công ty con có lãi, nhưng tỷ giá hối đoái biến động. Cần xác định chính sách cổ tức phù hợp từ góc độ công ty mẹ.
* Yếu tố quan trọng: Đồng Việt Nam mất giá 10% từ thời điểm có lãi đến thời điểm chia cổ tức. Điều này có nghĩa là, khi chuyển đổi lợi nhuận từ VND sang USD (đơn vị tiền tệ của công ty mẹ), công ty mẹ sẽ nhận được ít USD hơn so với dự kiến ban đầu.
* Mục tiêu của công ty mẹ: Tối đa hóa lợi nhuận (tính bằng USD).

Xem xét các lựa chọn:

* Ưu tiên chia cổ tức cao: Phương án này không phù hợp. Việc chia cổ tức cao ngay lập tức có thể làm giảm lượng tiền mặt sẵn có của công ty con. Với việc VND mất giá, công ty mẹ sẽ nhận được ít USD hơn so với dự kiến.
* Ưu tiên chia cổ tức thấp: Phương án này hợp lý hơn. Chia cổ tức thấp giúp công ty con giữ lại nhiều tiền mặt hơn. Công ty con có thể sử dụng số tiền này để tái đầu tư hoặc thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro hối đoái (ví dụ: sử dụng các công cụ phái sinh để bảo vệ giá trị của VND). Trong tương lai, khi tỷ giá hối đoái ổn định hơn hoặc có lợi hơn, công ty con có thể chia cổ tức bổ sung.
* Ưu tiên không chia cổ tức: Phương án này quá thận trọng. Mặc dù bảo toàn được giá trị, nhưng nó không tối ưu hóa lợi nhuận cho công ty mẹ.
* Có thể chia cổ tức thấp, kết hợp với sử dụng các kĩ thuật tài trợ: Phương án này là tối ưu nhất. Nó cân bằng giữa việc chia sẻ lợi nhuận cho công ty mẹ và việc bảo vệ giá trị trước rủi ro hối đoái. Công ty con có thể chia một phần cổ tức (mức thấp) và đồng thời sử dụng các kỹ thuật tài trợ (ví dụ: vay USD, sử dụng các công cụ phái sinh) để bù đắp phần giá trị bị mất do tỷ giá hối đoái.

Do đó, phương án phù hợp nhất là "Có thể chia cổ tức thấp, kết hợp với sử dụng các kĩ thuật tài trợ".

Câu hỏi này liên quan đến việc định giá chuyển nhượng trong nội bộ tập đoàn, đặc biệt khi công ty mẹ giảm giá xuất khẩu cho công ty con. Mục đích của việc này thường là tối ưu hóa thuế của toàn tập đoàn.

* Phương án 1: Sản phẩm nhập khẩu từ công ty mẹ bị đánh thuế cao. Nếu thuế nhập khẩu cao, việc giảm giá xuất khẩu từ công ty mẹ sẽ làm giảm giá trị hàng hóa nhập khẩu vào công ty con, từ đó giảm số thuế phải nộp. Đây là một lý do hợp lý.
* Phương án 2: Sản phẩm xuất khẩu cho công ty con bị đánh thuế cao. Thuế xuất khẩu đánh vào công ty mẹ, không phải công ty con. Giảm giá xuất khẩu làm giảm doanh thu của công ty mẹ, từ đó giảm thuế xuất khẩu, nhưng không phải là động cơ chính vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của công ty mẹ.
* Phương án 3: Tổng chi phí thuế trong trường hợp giảm giá là thấp hơn. Đây là lý do chung nhất và bao trùm nhất. Công ty mẹ sẽ giảm giá xuất khẩu nếu việc này giúp giảm tổng số thuế mà cả tập đoàn phải nộp, có thể do sự khác biệt về thuế suất giữa các quốc gia hoặc khu vực.
* Phương án 4: Khi công ty mẹ thiếu hụt tài chính. Thiếu hụt tài chính không phải là lý do để giảm giá xuất khẩu. Việc giảm giá có thể làm giảm doanh thu của công ty mẹ, làm trầm trọng thêm tình hình tài chính.

Vậy, phương án đúng nhất là phương án 3, vì nó bao hàm các trường hợp cụ thể khác và thể hiện mục tiêu chung của việc định giá chuyển nhượng để tối ưu hóa thuế cho toàn tập đoàn. Phương án 1 cũng đúng nhưng không bao quát bằng phương án 3.