Hãy chọn những phương án sai cho vấn đề sau: “Đầu tư thông qua quỹ tín thác đầu tư giúp các nhà đầu tư có thể thực hiện ...”

Thị trường chứng khoán thứ cấp là nơi giao dịch các chứng khoán đã được phát hành trên thị trường sơ cấp. Thị trường này bao gồm hai bộ phận chính: Thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) và thị trường phi tập trung (thị trường tự do hoặc OTC - Over-The-Counter). Thị trường tập trung là nơi giao dịch được thực hiện thông qua một sàn giao dịch chính thức, có quy định và giám sát chặt chẽ. Thị trường phi tập trung là nơi giao dịch được thực hiện trực tiếp giữa các nhà đầu tư hoặc thông qua các nhà môi giới, không có một địa điểm giao dịch tập trung.

Đáp án đúng: A. Quyết định không mua trái phiếu X vì mua nó sẽ không đạt được mức sinh lời dự kiến

Giải thích ngắn gọn:

Giá trị ước định của nhà đầu tư (giá trị hợp lý) = 198.500đ

Giá thị trường = 199.200đ

⇒ Vì:

Giá thị trường cao hơn giá trị nội tại

→ Trái phiếu đang bị định giá cao (overvalued)

→ Mua vào sẽ không đạt mức lợi suất kỳ vọng 10%

Các phương án khác:

❌ B sai: có thể không lỗ ngay, nhưng không đạt yêu cầu sinh lời

❌ C sai: không thể vượt kỳ vọng khi mua giá cao hơn giá trị

❌ D sai: không kết luận lỗ trực tiếp

Khi trái phiếu chuyển đổi được chuyển đổi thành cổ phiếu thường, số lượng cổ phiếu đang lưu hành tăng lên. Điều này có thể ảnh hưởng đến EPS (Earnings Per Share - Thu nhập trên mỗi cổ phiếu).

EPS sẽ giảm hoặc tăng: Việc chuyển đổi trái phiếu làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành, điều này có xu hướng làm giảm EPS. Tuy nhiên, nếu lợi nhuận tăng đủ để bù đắp cho việc tăng số lượng cổ phiếu, EPS có thể tăng.

Quyền sở hữu của các cổ đông hiện hành thay đổi: Đúng. Việc phát hành thêm cổ phiếu mới (thông qua chuyển đổi trái phiếu) làm loãng quyền sở hữu của các cổ đông hiện hữu. Tỷ lệ sở hữu của họ trong công ty giảm đi.

Tổng lợi nhuận của công ty sẽ giảm: Sai. Việc chuyển đổi trái phiếu không trực tiếp làm giảm tổng lợi nhuận của công ty. Lợi nhuận của công ty phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh, không phải cấu trúc vốn.

Vậy đáp án đúng là quyền sở hữu của các cổ đông hiện hành thay đổi.

Để giải bài toán này, ta sử dụng công thức tính giá trị hiện tại (Present Value - PV) của một dòng tiền trong tương lai: PV = FV / (1 + r)^n, trong đó: PV là giá trị hiện tại ($92.6387), FV là giá trị tương lai ($200), r là lãi suất chiết khấu (8% hay 0.08), và n là số kỳ hạn cần tìm.

Thay số vào công thức, ta có: $92.6387 = $200 / (1 + 0.08)^n.

Để tìm n, ta biến đổi công thức: (1.08)^n = $200 / $92.6387 ≈ 2.15925.

Bây giờ ta cần tìm n sao cho 1.08 mũ n bằng khoảng 2.15925. Chúng ta có thể thử từng đáp án:

- n = 9: (1.08)^9 ≈ 1.9990
- n = 10: (1.08)^10 ≈ 2.1589
- n = 11: (1.08)^11 ≈ 2.3316
- n = 12: (1.08)^12 ≈ 2.5182

Giá trị (1.08)^10 ≈ 2.1589 gần nhất với 2.15925. Vậy số kỳ hạn chiết khấu là 10.

Đáp án đúng: A. Bán hợp đồng quyền chọn mua

Giải thích ngắn gọn:

Khi giá cổ phiếu tăng mạnh:

Người mua quyền chọn mua (call buyer) có lợi lớn

Nhưng người bán quyền chọn mua (call writer) bị thiệt nặng

⇒ Vì:

Người bán call phải bán cổ phiếu với giá đã cam kết thấp hơn giá thị trường

→ rủi ro rất lớn, thậm chí không giới hạn

Các phương án khác:

❌ B: bán quyền chọn bán → rủi ro khi giá giảm, không phải tăng

❌ C: mua quyền chọn mua → có lợi khi giá tăng, rủi ro giới hạn phí

❌ D: mua quyền chọn bán → có lợi khi giá giảm