Công ty C vừa trả cổ tức cổ phần thường là 5.000 đồng mỗi cổ phần. Cổ tức cổ phần thường của công ty dự kiến sẽ không tăng trưởng trong 2 năm tiếp theo kể từ thời điểm hiện tại; năm tiếp theo sẽ tăng trưởng 15% và sau đó tăng trưởng ổn định dài hạn ở mức 10%. Cho biết tỷ suất lợi nhuận yêu cầu khi mua cổ phần của công ty C là 15%. Nếu nhà đầu tư mua cổ phần thường của công ty C và dự định sẽ bán ra cổ phần thường này trên thị trường sau 2 năm nắm giữ; thì ngay ở hiện tại, nhà đầu tư sẽ mua cổ phần thường này với giá bao nhiêu?
Trả lời:
Đáp án đúng: C
Để giải bài toán này, ta cần sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model - DDM) để tính giá trị hiện tại của cổ phiếu. Vì cổ tức tăng trưởng không đều trong giai đoạn đầu, ta sẽ tính giá trị hiện tại của từng dòng tiền cổ tức và giá trị cuối kỳ của cổ phiếu sau 2 năm.
Bước 1: Tính cổ tức năm thứ 1 và năm thứ 2: Cổ tức không tăng trưởng, nên D1 = D2 = 5.000 đồng.
Bước 2: Tính cổ tức năm thứ 3: Cổ tức tăng trưởng 15% so với năm thứ 2, nên D3 = 5.000 * (1 + 0.15) = 5.750 đồng.
Bước 3: Tính giá cổ phiếu cuối năm thứ 2 (P2): Sử dụng mô hình tăng trưởng Gordon cho giai đoạn tăng trưởng ổn định sau năm thứ 3. P2 = D3 / (r - g) = 5.750 / (0.15 - 0.10) = 115.000 đồng.
Bước 4: Tính giá trị hiện tại của cổ phiếu (P0): Chiết khấu dòng tiền cổ tức của năm 1, năm 2 và giá cổ phiếu cuối năm 2 về hiện tại. P0 = (D1 / (1+r)) + (D2 / (1+r)^2) + (P2 / (1+r)^2) = (5.000 / 1.15) + (5.000 / (1.15)^2) + (115.000 / (1.15)^2) = 4.347,83 + 3.780,72 + 86.956,52 = 95.085,07 đồng.
Vậy, giá mà nhà đầu tư sẽ mua cổ phần thường này là khoảng 95.085 đồng/cổ phần.
Với 400+ câu trắc nghiệm Quản trị Tài chính được chia sẻ nhằm giúp các bạn sinh viên khối ngành Tài chính - Ngân hàng có thêm tư liệu tham khảo học tập bổ ích.
50 câu hỏi 60 phút
