Công ty A dự định chia cổ 5 USD/cp/năm cho 2 năm tiếp theo và cổ tức sẽ tăng 15%/năm trong năm thứ 3 và 4. Và sau đó hạ xuống rồi duy trì ở mức 10%/năm. Tỷ suất lợi tức mong đợi của nhà đầu tư là 12%/năm. (lấy tròn 2 chữ số thập phân).

Để tính giá trị hiện tại của cổ phiếu, ta cần chiết khấu dòng tiền cổ tức dự kiến trong tương lai về hiện tại.

1. Tính cổ tức cho năm thứ 3 và 4:
   • Năm 3: 5 USD * (1 + 15%) = 5.75 USD
   • Năm 4: 5.75 USD * (1 + 15%) = 6.61 USD
2. Tính cổ tức từ năm thứ 5 trở đi:
   • Cổ tức năm 5: 6.61 USD * (1 + 10%) = 7.27 USD
3. Tính giá trị hiện tại của cổ tức năm 1 và 2:
   • PV (Năm 1) = 5 / (1 + 12%) = 4.46 USD
   • PV (Năm 2) = 5 / (1 + 12%)^2 = 3.98 USD
4. Tính giá trị hiện tại của cổ tức từ năm 3 trở đi:
   • Tính giá trị ở cuối năm 2 của chuỗi cổ tức tăng trưởng từ năm 3 trở đi: Giá trị cuối năm 2 = (5.75 + (5.75*(1+0.1))/(0.12-0.1)) / (1.12^0) = 5.75 + 5.75*1.1/0.02 = 322.5 *Chú ý: Giai đoạn từ năm 3 đến năm 4 là giai đoạn tăng trưởng không đều, từ năm 5 trở đi là tăng trưởng đều với g=10%. PV (Năm 3) = 5.75 / (1 + 12%)^3 = 4.09 USD PV (Năm 4) = 6.61 / (1 + 12%)^4 = 4.19 USD Tính giá trị hiện tại của giai đoạn tăng trưởng đều: Giá trị ở cuối năm 4 = 7.27/(0.12 - 0.1) = 363.5 PV (Năm 5+) = 363.5 / (1 + 12%)^4 = 231.39 USD
5. Tính tổng giá trị hiện tại của cổ phiếu:
   • Tổng = 4.46 + 3.98 + 4.09 + 4.19 + 231.39 = 248.11 USD

Vì không có đáp án nào khớp với 248.11 USD nên đáp án đúng nhất là "Kết quả khác".