Công ty A dự định chia cổ 5 USD/cp/năm cho 2 năm tiếp theo và cổ tức sẽ tăng 15%/năm trong năm thứ 3 và 4. Và sau đó hạ xuống rồi duy trì ở mức 10%/năm. Tỷ suất lợi tức mong đợi của nhà đầu tư là 12%/năm. (lấy tròn 2 chữ số thập phân).

Để tính thị giá cổ phiếu trong trường hợp này, ta sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model - DDM) với hai giai đoạn tăng trưởng khác nhau:

Giai đoạn 1: Tăng trưởng cổ tức 20% trong 5 năm đầu.

Giai đoạn 2: Tăng trưởng cổ tức ổn định 6% từ năm thứ 6 trở đi.

Công thức tính toán như sau:

1. Tính cổ tức cho 5 năm đầu:

D1 = 5 * (1 + 20%) = 6

D2 = 6 * (1 + 20%) = 7.2

D3 = 7.2 * (1 + 20%) = 8.64

D4 = 8.64 * (1 + 20%) = 10.368

D5 = 10.368 * (1 + 20%) = 12.4416

2. Tính giá trị hiện tại của cổ tức trong 5 năm đầu:

PV1 = 6 / (1 + 15%) = 5.217

PV2 = 7.2 / (1 + 15%)^2 = 5.448

PV3 = 8.64 / (1 + 15%)^3 = 5.687

PV4 = 10.368 / (1 + 15%)^4 = 5.934

PV5 = 12.4416 / (1 + 15%)^5 = 6.189

3. Tính giá trị cổ phiếu ở cuối năm thứ 5 (P5) sử dụng mô hình tăng trưởng Gordon:

P5 = D6 / (r - g) = (12.4416 * (1 + 6%)) / (15% - 6%) = 13.188 *100/9 = 146.533

4. Chiết khấu giá trị P5 về hiện tại:

PV(P5) = 146.533 / (1 + 15%)^5 = 72.965

5. Tính thị giá cổ phiếu:

P0 = PV1 + PV2 + PV3 + PV4 + PV5 + PV(P5) = 5.217 + 5.448 + 5.687 + 5.934 + 6.189 + 72.965 = 101.44 USD

Vậy đáp án gần nhất là 101.3 USD

Đáp án đúng là: C. Giảm mệnh giá và tăng số lượng cổ phần 

Giải thích:

Tách cổ phiếu (stock split) là việc chia mỗi cổ phiếu thành nhiều cổ phiếu theo một tỷ lệ nhất định.

Ví dụ: Tách 1:2 → 1 cổ phiếu cũ thành 2 cổ phiếu mới:

Số lượng cổ phiếu tăng gấp 2

Mệnh giá giảm còn 1/2

Tổng giá trị vốn của cổ đông không đổi ngay tại thời điểm tách.