Trong 5 năm đầu tốc độ tăng trưởng cổ tức là 20%, từ năm thứ sáu trở đi tăng bình quân là 6%. Cổ tức được chia là 5 USD/cp. Lãi suất thị trường là 15%/năm. Tính thị giá của cp.
Đáp án đúng: A
Để tính thị giá cổ phiếu trong trường hợp này, ta sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model - DDM) với hai giai đoạn tăng trưởng khác nhau:
Giai đoạn 1: Tăng trưởng cổ tức 20% trong 5 năm đầu.
Giai đoạn 2: Tăng trưởng cổ tức ổn định 6% từ năm thứ 6 trở đi.
Công thức tính toán như sau:
1. Tính cổ tức cho 5 năm đầu:
D1 = 5 * (1 + 20%) = 6
D2 = 6 * (1 + 20%) = 7.2
D3 = 7.2 * (1 + 20%) = 8.64
D4 = 8.64 * (1 + 20%) = 10.368
D5 = 10.368 * (1 + 20%) = 12.4416
2. Tính giá trị hiện tại của cổ tức trong 5 năm đầu:
PV1 = 6 / (1 + 15%) = 5.217
PV2 = 7.2 / (1 + 15%)^2 = 5.448
PV3 = 8.64 / (1 + 15%)^3 = 5.687
PV4 = 10.368 / (1 + 15%)^4 = 5.934
PV5 = 12.4416 / (1 + 15%)^5 = 6.189
3. Tính giá trị cổ phiếu ở cuối năm thứ 5 (P5) sử dụng mô hình tăng trưởng Gordon:
P5 = D6 / (r - g) = (12.4416 * (1 + 6%)) / (15% - 6%) = 13.188 *100/9 = 146.533
4. Chiết khấu giá trị P5 về hiện tại:
PV(P5) = 146.533 / (1 + 15%)^5 = 72.965
5. Tính thị giá cổ phiếu:
P0 = PV1 + PV2 + PV3 + PV4 + PV5 + PV(P5) = 5.217 + 5.448 + 5.687 + 5.934 + 6.189 + 72.965 = 101.44 USD
Vậy đáp án gần nhất là 101.3 USD
500+ câu hỏi trắc nghiệm ôn thi Thị trường tài chính dành cho các bạn sinh viên khối ngành kinh tế nhằm giúp bạn ôn tập và kiểm tra đạt kết quả cao.
