Chức năng của thị trường sơ cấp là:

Để tính giá cao nhất mà nhà đầu tư sẵn sàng trả, chúng ta cần chiết khấu dòng tiền cổ tức và giá bán dự kiến về hiện tại. Công thức tính như sau:

Giá hiện tại = (Cổ tức năm 1 / (1 + Tỷ suất sinh lợi))^1 + (Cổ tức năm 2 + Giá bán năm 2) / (1 + Tỷ suất sinh lợi)^2

Trong đó:
- Cổ tức năm 1 = $1.25
- Cổ tức năm 2 = $1.50
- Giá bán năm 2 = $42.50
- Tỷ suất sinh lợi yêu cầu = 12% = 0.12

Thay số vào công thức:

Giá hiện tại = (1.25 / (1 + 0.12))^1 + (1.50 + 42.50) / (1 + 0.12)^2
Giá hiện tại = (1.25 / 1.12) + (44 / 1.12^2)
Giá hiện tại = 1.116 + (44 / 1.2544)
Giá hiện tại = 1.116 + 35.07
Giá hiện tại = 36.186 ≈ $36.19

Vậy, giá cao nhất mà nhà đầu tư sẵn sàng bỏ ra là $36.19.

Vốn điều lệ của ngân hàng thương mại tối thiểu phải bằng vốn pháp định. Vốn điều lệ có thể thay đổi trong quá trình hoạt động của ngân hàng, tùy thuộc vào nhu cầu và chiến lược kinh doanh, nhưng phải tuân thủ quy định của pháp luật. Do đó, phương án a đúng, phương án b sai.

Để phân tích câu hỏi này, chúng ta cần hiểu rõ khái niệm số nhân tiền tệ (money multiplier) trong hệ thống ngân hàng dự trữ phân đoạn.

1. Khái niệm cốt lõi:
Số nhân tiền tệ là một chỉ số phản ánh mức độ mở rộng của cung tiền trong nền kinh tế so với tiền cơ sở (monetary base). Nó cho thấy mỗi đơn vị tiền cơ sở có thể tạo ra bao nhiêu đơn vị tiền cung ứng thông qua hoạt động cho vay và nhận tiền gửi của hệ thống ngân hàng.

2. Đánh giá các phương án:
* Phương án 1: Lớn hơn 1
* Trong một hệ thống ngân hàng dự trữ phân đoạn (fractional-reserve banking system), các ngân hàng chỉ giữ lại một phần nhỏ tiền gửi dưới dạng dự trữ (gọi là tỷ lệ dự trữ bắt buộc, rr) và cho vay phần còn lại. Khi tiền cho vay được tái gửi vào hệ thống ngân hàng, quá trình này lặp lại, dẫn đến sự gia tăng cung tiền lớn hơn nhiều so với lượng tiền cơ sở ban đầu.
* Công thức đơn giản nhất của số nhân tiền tệ là `m = 1 / rr`. Vì `rr` (tỷ lệ dự trữ bắt buộc) luôn là một số dương nhỏ hơn 1 (ví dụ: 10% hay 0.1) để hệ thống có thể tạo tiền, nên `1 / rr` sẽ luôn lớn hơn 1.
* Ví dụ: Nếu `rr` = 10% (0.1), thì `m` = 1 / 0.1 = 10. Điều này có nghĩa là mỗi 1 đồng tiền cơ sở có thể tạo ra 10 đồng tiền cung ứng.
* Ngay cả trong các mô hình phức tạp hơn có tính đến tỷ lệ tiền mặt của công chúng và tỷ lệ dự trữ vượt mức của ngân hàng, nguyên tắc cơ bản của việc tạo tiền thông qua cho vay và tái gửi vẫn đảm bảo rằng số nhân tiền tệ luôn lớn hơn 1.
* Đây là đáp án đúng.

* Phương án 2: Bằng 1
* Nếu số nhân tiền tệ bằng 1, điều đó có nghĩa là mỗi đơn vị tiền cơ sở chỉ tạo ra đúng 1 đơn vị tiền cung ứng, không có sự mở rộng nào của cung tiền thông qua hệ thống ngân hàng. Điều này chỉ xảy ra nếu ngân hàng giữ toàn bộ tiền gửi làm dự trữ (tỷ lệ dự trữ 100%), không cho vay, hoặc trong một nền kinh tế không có hệ thống ngân hàng.
* Đây không phải là đặc điểm của hệ thống ngân hàng dự trữ phân đoạn hiện đại.

* Phương án 3: Nhỏ hơn 1
* Nếu số nhân tiền tệ nhỏ hơn 1, điều đó có nghĩa là cung tiền bị thu hẹp so với tiền cơ sở, hoặc hệ thống ngân hàng đang 'phá hủy' tiền. Điều này hoàn toàn mâu thuẫn với chức năng tạo tiền của hệ thống ngân hàng dự trữ phân đoạn.

* Phương án 4: Tuỳ thuộc vào phép đo lượng tiền cung ứng
* Mặc dù giá trị *cụ thể* của số nhân tiền tệ có thể thay đổi một chút tùy thuộc vào việc chúng ta đo lường cung tiền bằng M1, M2 hay một đại lượng nào khác (vì các đại lượng này bao gồm các thành phần khác nhau của tiền), nhưng nguyên tắc cơ bản là nó phải *lớn hơn 1* vẫn đúng cho bất kỳ định nghĩa hợp lý nào về cung tiền được mở rộng thông qua hệ thống ngân hàng.
* Câu hỏi đang hỏi về một đặc điểm *nhất thiết* phải có, tức là một tính chất chung, chứ không phải một giá trị cụ thể.

Kết luận:
Số nhân tiền tệ nhất thiết phải lớn hơn 1 vì nó phản ánh khả năng tạo tiền của hệ thống ngân hàng dự trữ phân đoạn thông qua quá trình cho vay và tái gửi.

Khi NHTW mua trái phiếu từ công chúng, điều này làm tăng cầu về trái phiếu. Khi cầu tăng, giá trái phiếu sẽ tăng. Mức sinh lời của trái phiếu (hay còn gọi là lãi suất) và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo. Do đó, khi giá trái phiếu tăng, mức sinh lời của trái phiếu đó sẽ giảm. Vì vậy, đáp án đúng là giá trái phiếu tăng và mức sinh lời của trái phiếu đó giảm.