Bất lợi khi huy động vốn bằng phát hành CP ưu đãi:

Chi phí sử dụng vốn (Cost of Capital) của một công ty là tỷ suất sinh lời tối thiểu mà công ty cần kiếm được từ các khoản đầu tư của mình để bù đắp cho các nhà cung cấp vốn, bao gồm cả trái chủ (nợ), cổ đông ưu đãi và cổ đông thường. Nói cách khác, đó là tỷ lệ mà công ty phải trả cho tất cả các nguồn vốn mà công ty sử dụng để tài trợ cho các dự án mới. Do đó, đáp án chính xác là "Tất cả các câu trên".

Độ nhạy (DFL - Degree of Financial Leverage) đo lường mức độ thay đổi của EPS (Earnings Per Share - Lợi nhuận trên mỗi cổ phần) khi EBIT (Earnings Before Interest and Taxes - Lợi nhuận trước lãi vay và thuế) thay đổi. Công thức DFL = % thay đổi EPS / % thay đổi EBIT. Do đó, đáp án đúng là EPS; EBIT.

Cơ cấu nguồn vốn của một doanh nghiệp chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau. Cụ thể:

- Sự ổn định của doanh thu và lợi nhuận: Doanh nghiệp có doanh thu và lợi nhuận ổn định thường dễ dàng tiếp cận các nguồn vốn vay và có thể duy trì tỷ lệ nợ cao hơn. Điều này cho phép họ có cơ cấu vốn với tỷ lệ nợ lớn hơn so với vốn chủ sở hữu. Ngược lại, doanh nghiệp có doanh thu và lợi nhuận biến động cần thận trọng hơn và duy trì tỷ lệ nợ thấp hơn.

- Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật của ngành: Mỗi ngành có đặc điểm kinh tế - kỹ thuật riêng, điều này ảnh hưởng đến nhu cầu vốn và khả năng tạo ra dòng tiền. Ví dụ, các ngành công nghiệp nặng thường đòi hỏi vốn đầu tư lớn và thời gian hoàn vốn dài, trong khi các ngành dịch vụ có thể có nhu cầu vốn ít hơn.

- Doanh lợi vốn và lãi suất vốn huy động: Doanh nghiệp sẽ so sánh tỷ suất sinh lời trên vốn (doanh lợi vốn) với chi phí sử dụng vốn (lãi suất vốn huy động). Nếu doanh lợi vốn cao hơn lãi suất, doanh nghiệp sẽ có động lực huy động thêm vốn để tăng trưởng. Nếu lãi suất cao hơn doanh lợi vốn, doanh nghiệp sẽ giảm sử dụng vốn vay.

Vì cả ba yếu tố trên đều ảnh hưởng đến cơ cấu nguồn vốn, phương án "Tất cả các yếu tố trên" là đáp án đúng.

Để tính đòn bẩy tổng hợp (DTL), chúng ta cần tính DOL (Đòn bẩy hoạt động) và DFL (Đòn bẩy tài chính), sau đó nhân chúng lại với nhau.

1. Tính DOL (Degree of Operating Leverage):
- DOL = % thay đổi của EBIT / % thay đổi của doanh thu
- Hoặc DOL = (Q * (P - AVC)) / (Q * (P - AVC) - FC)
- Trong đó:
- Q = 2.000 (sản phẩm)
- P = 100.000 (đ/sp)
- AVC = 60.000 (đ/sp)
- FC = 40.000.000 (đ)
- Thay số vào công thức:
- DOL = (2.000 * (100.000 - 60.000)) / (2.000 * (100.000 - 60.000) - 40.000.000)
- DOL = (2.000 * 40.000) / (2.000 * 40.000 - 40.000.000)
- DOL = 80.000.000 / (80.000.000 - 40.000.000)
- DOL = 80.000.000 / 40.000.000
- DOL = 2

2. Tính DFL (Degree of Financial Leverage):
- DFL = % thay đổi của EPS / % thay đổi của EBIT
- Hoặc DFL = EBIT / (EBIT - Lãi vay)
- Trong đó:
- EBIT = Q * (P - AVC) - FC = 40.000.000
- Lãi vay = 5.000.000 (đ)
- Thay số vào công thức:
- DFL = 40.000.000 / (40.000.000 - 5.000.000)
- DFL = 40.000.000 / 35.000.000
- DFL = 1,14

3. Tính DTL (Degree of Total Leverage):
- DTL = DOL * DFL
- DTL = 2 * 1,14
- DTL = 2,28

Vậy, đáp án đúng là 2,28.

Chỉ số P/E (Price-to-Earnings ratio) là một chỉ số tài chính được sử dụng để định giá cổ phiếu. Nó được tính bằng cách chia giá thị trường của một cổ phiếu cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS - Earnings Per Share) của công ty đó. Công thức là: P/E = Giá thị trường cổ phần thường / EPS. Vì vậy, đáp án đúng là phương án 3.