Bạn được cung cấp các thông tin sau cho 1 năm: doanh thu = 120, tổng chi phí cố định = 30, tổng biến phí = 50, khấu hao = 10, thuế suất = 30%. Tính toán dòng tiền sau thuế của dự án cho năm thứ nhất:

Câu hỏi này liên quan đến việc phân loại các loại hình thuê tài sản. Nếu các khoản thanh toán trong hợp đồng thuê có khả năng bù đắp chi phí đầu tư của tài sản, điều này có nghĩa là bên thuê đang sử dụng tài sản trong một thời gian dài và đang trả tiền để sở hữu tài sản đó dần dần. Đây là đặc điểm chính của thuê tài chính. Thuê hoạt động và thuê vận hành thường là các hình thức thuê ngắn hạn hơn, trong đó bên thuê không có ý định sở hữu tài sản vào cuối thời gian thuê.

Để tính giá trái phiếu, ta cần chiết khấu dòng tiền của trái phiếu về hiện tại. Dòng tiền của trái phiếu này bao gồm hai khoản thanh toán lãi (11% * 10 triệu = 1,1 triệu VND mỗi năm) và khoản thanh toán gốc (10 triệu VND) khi đáo hạn.

Công thức tính giá trái phiếu:

Giá trái phiếu = (Tiền lãi năm 1 / (1 + lãi suất thị trường)^1) + (Tiền lãi năm 2 / (1 + lãi suất thị trường)^2) + (Mệnh giá / (1 + lãi suất thị trường)^2)

Trong đó:

• Tiền lãi năm 1 = 1,1 triệu VND
• Tiền lãi năm 2 = 1,1 triệu VND
• Lãi suất thị trường = 10% = 0,1
• Mệnh giá = 10 triệu VND

Thay số vào công thức:

Giá trái phiếu = (1,1 / (1 + 0,1)^1) + (1,1 / (1 + 0,1)^2) + (10 / (1 + 0,1)^2)

Giá trái phiếu = (1,1 / 1,1) + (1,1 / 1,21) + (10 / 1,21)

Giá trái phiếu = 1 + 0,909 + 8,264

Giá trái phiếu ≈ 10,17 triệu VND

Vậy, giá mà người mua chấp nhận mua tại thời điểm phát hành là khoảng 10,17 triệu VND.