Bạn được cung cấp các thông tin sau cho 1 năm: doanh thu = 120, tổng chi phí cố định = 30, tổng biến phí = 50, khấu hao = 10, thuế suất = 30%. Tính toán dòng tiền sau thuế của dự án cho năm thứ nhất:

________ của một công ty được định nghĩa thước đo tác động của chi phí cố định

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Độ bẩy hoạt động (DOL - Degree of Operating Leverage) là thước đo mức độ thay đổi của lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) khi doanh thu thay đổi. Nó thể hiện tác động của chi phí cố định đến lợi nhuận của công ty. DFL (Degree of Financial Leverage) là độ bẩy tài chính, đo lường tác động của việc sử dụng nợ đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS). DTL không phải là một thuật ngữ phổ biến trong tài chính doanh nghiệp.

Câu 35:

Xem xét các chứng cứ thị trường để xác định cấu trúc vốn liên quan đến việc xác định:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Đáp án đúng: D. Kết hợp đồng thời cả 3 chỉ số trên

Lời giải

Khi xem xét cấu trúc vốn của doanh nghiệp, cần đánh giá nhiều yếu tố tài chính, bao gồm:

A. Mức độ rủi ro kinh doanh → ảnh hưởng đến khả năng sử dụng nợ.

B. Chỉ số khả năng thanh toán → phản ánh khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ.

C. Độ lớn đòn bẩy tài chính → phản ánh mức độ sử dụng vốn vay và rủi ro tài chính.

Do đó, việc xác định cấu trúc vốn có thể liên quan đến cả 3 chỉ số trên.

Câu 36:

Mức độ đòn bẩy kinh doanh phản ánh

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Đòn bẩy kinh doanh (Degree of Operating Leverage - DOL) phản ánh mức độ ảnh hưởng của doanh thu đến lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT). Cụ thể, nó cho biết khi doanh thu hoặc số lượng tiêu thụ thay đổi 1% thì lợi nhuận trước thuế và lãi vay sẽ thay đổi bao nhiêu %. Vì vậy, đáp án chính xác là phương án 3.

Câu 37:

Chỉ số P/E được định nghĩa như là:

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Chỉ số P/E (Price-to-Earnings ratio) là một chỉ số tài chính quan trọng, được tính bằng cách chia giá thị trường của cổ phiếu cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS - Earnings Per Share). Công thức này cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu cho mỗi đồng lợi nhuận của công ty. Vì vậy, đáp án đúng là "Giá thị trường cổ phần thường/EPS".

Câu 38:

Nếu gọi D0: cổ tức hàng năm của một cổ phiếu thường; P: giá trị thị trường của một cổ phiếu thường; f: Chi phí phát hành một cổ phiếu thường; g: tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức thì khi tính chi phí sử dụng vốn cổ phần thường có nguồn từ phát hành mới, tử số là:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Để tính chi phí sử dụng vốn cổ phần thường có nguồn từ phát hành mới (Kn) bằng mô hình tăng trưởng cổ tức (Gordon Growth Model), chúng ta cần điều chỉnh giá thị trường của cổ phiếu để tính đến chi phí phát hành.

Công thức tổng quát cho chi phí vốn cổ phần thường (từ lợi nhuận giữ lại) là:
Ke = D1 / P + g
Trong đó:
* D1 = Cổ tức kỳ vọng năm tới = D0(1+g)
* P = Giá thị trường hiện tại của cổ phiếu
* g = Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức

Khi phát hành cổ phiếu mới, công ty phải chịu chi phí phát hành (f). Do đó, số tiền thực tế mà công ty thu về trên mỗi cổ phiếu mới phát hành sẽ ít hơn giá thị trường P. Số tiền thu ròng (net proceeds) trên mỗi cổ phiếu là P - f (giả định f là chi phí phát hành trên mỗi cổ phiếu).

Vì vậy, công thức tính chi phí vốn cổ phần thường từ phát hành mới (Kn) là:
Kn = D1 / (P - f) + g
Thay thế D1 = D0(1+g) vào công thức, ta có:
Kn = D0(1+g) / (P - f) + g

Để tìm tử số khi biểu thức này được viết dưới dạng một phân số duy nhất, chúng ta cần quy đồng mẫu số:
Kn = [D0(1+g) / (P - f)] + [g * (P - f) / (P - f)]
Kn = [D0(1+g) + g(P - f)] / (P - f)

Từ biểu thức trên, tử số chính là: D0(1+g) + g(P - f).

So sánh với các phương án đã cho:
* Phương án 1: D0(1+g) + P(g-f) => Không đúng.
* Phương án 2: D0(1+g) + g(P-f) => Chính xác, trùng với kết quả phân tích.
* Phương án 3: D0(1-f) + Pg => Không đúng.
* Phương án 4: D0(1-f) + g(P+g) => Không đúng.

Do đó, phương án đúng là phương án 2.

Câu 39:

Công ty TNHH Trung Thành có tổng chi phí cố định FC = 3000 triệu đồng. chi phí khấu hao TSCĐ là Mkh = 500 triệu đồng, lãi vay I = 10 triệu đồng, giá bán hàng hoá P = 7 triệu đồng/sp, chi phí biến đổi bình quân là 2 triệu đồng. Hãy tính điểm hoà vốn tiền mặt của công ty Hương Lý (Qhvtm)?

Lời giải: