Dự án sản xuất sản phẩm X, năm 2008 là năm sản xuất kinh doanh đầu tiên. Dự báo tổng cầu hàng năm là 48.000 tấn, tổng cung = 16.500 tấn. Do điều kiện về vốn, dự án chỉ có khả năng nhập 4 dây chuyền sản xuất, công suất 2,5 tấn/giờ/dây chuyền. Giả sử tổng định phí dự án là 288 ngàn USD, biến phí/ tấn là 20 USD, giá bán/tấn là 50 USD. Để giải quyết vấn đề thiếu vốn, Chủ đầu tư, nên:

Câu 26:

Lãi suất khi chưa có lạm phát (lãi suất thực) là 3%, tỷ lệ lạm phát là 5%. Vậy lãi suất dùng để tính toán (lãi suất danh nghĩa) là:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Công thức tính lãi suất danh nghĩa khi biết lãi suất thực và tỷ lệ lạm phát là: (1 + lãi suất danh nghĩa) = (1 + lãi suất thực) * (1 + tỷ lệ lạm phát).

Trong trường hợp này:

Lãi suất thực = 3% = 0.03
Tỷ lệ lạm phát = 5% = 0.05

Vậy, (1 + lãi suất danh nghĩa) = (1 + 0.03) * (1 + 0.05) = 1.03 * 1.05 = 1.0815

Lãi suất danh nghĩa = 1.0815 - 1 = 0.0815 = 8.15%

Vậy đáp án đúng là B. 8,15%.

Câu 27:

Xí nghiệp liên doanh Việt - Ý dự định đầu tư xây dựng một nhà máy sản xuất giày với ngân lưu ròng (triệu USD) của dự án như sau:

Năm	0	1	2	3
Ngân lưu ròng	-70	30	30	30

Với suất chiết khấu của dự án là 10%, hiện giá thuần (NPV) của dự án là:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Để tính NPV của dự án, ta cần chiết khấu dòng tiền của từng năm về hiện tại và cộng chúng lại. Công thức tính NPV là: NPV = ∑ (CFt / (1 + r)^t), trong đó CFt là dòng tiền của năm t, r là suất chiết khấu, và t là số năm. Trong trường hợp này: NPV = -70 + 30/(1+0.1)^1 + 30/(1+0.1)^2 + 30/(1+0.1)^3 = -70 + 30/1.1 + 30/1.21 + 30/1.331 = -70 + 27.27 + 24.79 + 22.54 = 4.6 triệu USD.

Câu 28:

Doanh nghiệp Thắng Lợi đang xem xét một dự án sản xuất kem đánh răng với giá trị đầu tư ban đầu là 200 triệu đồng. Ngân lưu ròng của dự án như sau:

Năm	0	1
Ngân lưu ròng	-200	240

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) của dự án là:

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) là tỷ lệ chiết khấu mà tại đó giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án bằng 0. Trong trường hợp này, ta cần tìm tỷ lệ chiết khấu r sao cho: -200 + 240/(1+r) = 0. Giải phương trình này, ta có: 240/(1+r) = 200 => 1+r = 240/200 = 1.2 => r = 0.2 hay 20%. Vậy, tỷ suất hoàn vốn nội bộ của dự án là 20%.

Câu 29:

Dòng ngân lưu ròng của một báo cáo ngân lưu dự án không đổi dấu, thì:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Khi dòng ngân lưu ròng của một dự án không đổi dấu (tức là luôn dương hoặc luôn âm), điều này có nghĩa là dự án không có sự thay đổi dòng tiền từ âm sang dương hoặc ngược lại trong suốt vòng đời của nó. Điều này ảnh hưởng đến việc tính toán IRR (tỷ suất hoàn vốn nội bộ). IRR là lãi suất mà tại đó NPV (giá trị hiện tại ròng) của dự án bằng 0. Để có IRR, dự án cần có ít nhất một dòng tiền âm (thường là chi phí đầu tư ban đầu) và ít nhất một dòng tiền dương (doanh thu hoặc lợi nhuận). Nếu dòng tiền luôn dương hoặc luôn âm, sẽ không có điểm mà tại đó NPV bằng 0, do đó không thể tính được IRR. Tuy nhiên, NPV vẫn có thể tính được bằng cách chiết khấu các dòng tiền về giá trị hiện tại, và tỷ số B/C (Benefit-Cost ratio - Tỷ lệ Lợi ích/Chi phí) cũng có thể tính được.

Câu 30:

Ngân lưu ròng của hai dự án loại trừ nhau như sau:

Lãi suất tính toán là 8%

Năm	0	1	2	3	4	5
Dự án A	-1000	1120
Dự án B	-1000	0	0	0	0	1607

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Để giải quyết câu hỏi này, chúng ta cần tính NPV và IRR cho cả hai dự án, sau đó so sánh chúng để đưa ra quyết định.

Dự án A:
* NPV = -1000 + 1120 / (1 + 0.08) = -1000 + 1037.04 = 37.04
* IRR: Dự án A chỉ có một dòng tiền vào duy nhất, do đó IRR = 12% (tỷ lệ chiết khấu làm cho NPV = 0)

Dự án B:
* NPV = -1000 + 1607 / (1 + 0.08)^5 = -1000 + 1607 / 1.4693 = -1000 + 1093.72 = 93.72

* IRR: Ta cần giải phương trình -1000 + 1607/(1+IRR)^5 = 0 => (1+IRR)^5 = 1607/1000 = 1.607 => 1+IRR = 1.607^(1/5) = 1.0999 => IRR = 9.99% ~ 10%

Phân tích:
* NPV: Dự án B có NPV cao hơn (93.72 > 37.04), nên theo tiêu chí NPV, chọn dự án B.
* IRR: Dự án A có IRR cao hơn (12% > 10%), nên theo tiêu chí IRR, chọn dự án A.

Kết luận:
* Phương án A sai vì theo NPV nên chọn dự án B.
* Phương án B sai vì theo IRR nên chọn dự án A.
* Phương án C sai vì dự án A có IRR lớn hơn lãi suất tính toán (12%>8%), nên dự án A khả thi.
* Phương án D đúng vì theo NPV nên chọn dự án B.

Câu 31:

Trên sơ đồ GANTT, thì:

Lời giải: