Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức của 1 công ty 10% và có thể duy trì như vậy trong tương lai: tỷ lệ chiết khấu thu nhập là 15%, P/E của công ty đang là 5,5. Ta có thể dự báo khả năng trả cổ tức của công ty này từ các thông tin trên là:
Trả lời:
Đáp án đúng: B
Để dự báo khả năng trả cổ tức, ta cần sử dụng mô hình tăng trưởng cổ tức Gordon (Gordon Growth Model). Công thức của mô hình này là: Giá trị cổ phiếu = Cổ tức năm tới / (Tỷ lệ chiết khấu - Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức).
Từ P/E = 5.5, ta có thể suy ra Earnings per Share (EPS) = Giá cổ phiếu / 5.5.
Tuy nhiên, ta không có thông tin trực tiếp về giá cổ phiếu hoặc EPS. Chúng ta chỉ có tỷ lệ tăng trưởng cổ tức (g = 10%) và tỷ lệ chiết khấu (r = 15%).
Mô hình Gordon Growth có thể được viết lại như sau: P = D1 / (r - g), trong đó P là giá cổ phiếu, D1 là cổ tức năm tới, r là tỷ lệ chiết khấu, và g là tỷ lệ tăng trưởng cổ tức.
Để tính tỷ lệ trả cổ tức (payout ratio), ta cần biết cả EPS và cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS). Vì không có đủ thông tin để tính DPS, ta không thể tính chính xác tỷ lệ trả cổ tức.
Vì vậy, đáp án đúng là "Không đủ thông tin để dự báo".
