Theo lý thuyết thông tin bất cân xứng, trước khi phát hành tài sản tài chính, việc một tổ chức phát hành cố tình tạo doanh thu giả để thu hút nhà đầu tư, được gọi là:

Giá của quyền chọn kiểu Mỹ thường có xu hướng tăng lên khi thời gian đáo hạn kéo dài. Điều này là do:

• Thời gian: Với thời gian dài hơn, có nhiều cơ hội hơn để giá tài sản cơ sở biến động theo hướng có lợi cho người nắm giữ quyền chọn.


• Biến động: Thời gian dài hơn cho phép biến động giá lớn hơn, điều này làm tăng giá trị của quyền chọn, đặc biệt là đối với quyền chọn mua (call option).


• Cổ tức (nếu có): Nếu tài sản cơ sở trả cổ tức, quyền chọn bán (put option) có thể trở nên hấp dẫn hơn khi thời gian đáo hạn dài hơn, vì người mua có thể tận dụng việc giảm giá do trả cổ tức.

Do đó, mối quan hệ giữa giá của quyền chọn chứng khoán kiểu Mỹ và thời gian đáo hạn là tỷ lệ thuận.

Câu hỏi này liên quan đến việc xác định định chế tài chính nào không được phép cung cấp dịch vụ thanh toán. Cần phân biệt chức năng của từng loại hình định chế tài chính:

• Ngân hàng thương mại: Được phép cung cấp đầy đủ các dịch vụ thanh toán.


• Công ty cho thuê tài chính: Chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực cho thuê tài sản, không được phép cung cấp dịch vụ thanh toán.


• Ngân hàng Phát triển Việt Nam: Là ngân hàng chính sách, thực hiện các nhiệm vụ do Nhà nước giao, không trực tiếp cung cấp dịch vụ thanh toán cho công chúng.


• Ngân hàng Chính sách xã hội: Tương tự Ngân hàng Phát triển, tập trung vào các chương trình tín dụng ưu đãi, không cung cấp dịch vụ thanh toán thông thường.

Vậy đáp án đúng là công ty cho thuê tài chính.

Đối với trái phiếu có thể thu hồi (Callable Bond), nhà phát hành có quyền mua lại trái phiếu trước ngày đáo hạn. Do đó, nhà đầu tư nên quan tâm đến lợi suất mà họ có thể nhận được nếu trái phiếu bị mua lại, thay vì lợi suất đáo hạn (Yield to Maturity). 

A. Lợi suất mua lại (Yield to Call): Đây là thước đo hợp lý nhất vì nó phản ánh lợi suất mà nhà đầu tư sẽ nhận được nếu trái phiếu bị mua lại theo điều khoản thu hồi.

B. Lãi suất coupon (Coupon rate): Chỉ cho biết lãi suất danh nghĩa của trái phiếu, không phản ánh lợi suất thực tế mà nhà đầu tư nhận được.

C. Lợi suất đáo hạn (Yield to Maturity): Phản ánh lợi suất nếu trái phiếu được giữ đến ngày đáo hạn, nhưng không tính đến khả năng bị mua lại trước.

D. Lợi suất hiện hành (Current yield): Chỉ tính đến thu nhập hiện tại từ coupon, không tính đến khả năng tăng/giảm giá của trái phiếu và khả năng bị mua lại.

Vậy, đáp án đúng là A.

Tín phiếu kho bạc là một công cụ nợ ngắn hạn do chính phủ phát hành. Tỷ suất sinh lợi (yield) của tín phiếu kho bạc phản ánh mức lợi nhuận mà nhà đầu tư nhận được khi nắm giữ tín phiếu đến ngày đáo hạn. Trong các lựa chọn đưa ra, lợi suất đầu tư (investment yield) là thước đo phù hợp nhất để đánh giá tỷ suất sinh lợi của tín phiếu kho bạc, vì nó tính đến giá mua, mệnh giá và thời gian đáo hạn của tín phiếu, từ đó phản ánh chính xác lợi nhuận thực tế mà nhà đầu tư nhận được. Lợi suất chiết khấu tính trên mệnh giá (discount yield) thường được sử dụng, nhưng nó không phải là thước đo lợi nhuận thực tế vì không tính đến giá mua. Các lựa chọn còn lại không liên quan trực tiếp đến việc đo lường tỷ suất sinh lợi của tín phiếu kho bạc.