Phát hành cổ phiếu ra công chúng bao gồm các hình thức:

Câu hỏi này kiểm tra kiến thức về cách quản lý chứng khoán trong hệ thống lưu ký chứng khoán tập trung. Các phương án cần được xem xét dựa trên quy trình và hoạt động thực tế của trung tâm lưu ký chứng khoán.

Phương án A: "Thông qua hệ thống tài khoản lưu ký chứng khoáng tại trung tâm lưu ký chứng khoán đối với chứng khoán ghi sổ" - Đây là một phương thức quản lý chứng khoán phổ biến, đặc biệt là đối với chứng khoán ghi sổ. Trung tâm lưu ký chứng khoán (VSD) quản lý chứng khoán thông qua các tài khoản lưu ký của thành viên.

Phương án B: "Lưu giữ đặc biệt - lưu giữ chứng chỉ chứng khoán trong kho trung tâm lưu ký chứng khoán đứng tên người gửi" - Đây cũng là một hình thức lưu ký chứng khoán, trong đó chứng chỉ chứng khoán được lưu giữ tại trung tâm lưu ký và được quản lý dưới tên của người gửi.

Phương án C: "Do tổ chức phát hành quản lý" - Tổ chức phát hành có trách nhiệm phát hành và quản lý thông tin về chứng khoán, nhưng việc lưu ký và quản lý chứng khoán tập trung là trách nhiệm của Trung tâm lưu ký chứng khoán, không phải tổ chức phát hành.

Vì cả A và B đều đúng, phương án D là đáp án chính xác nhất.

Để dự báo khả năng trả cổ tức (payout ratio) của công ty, ta sử dụng mô hình tăng trưởng cổ tức Gordon (Gordon Growth Model) để định giá cổ phiếu. Mô hình này được biểu diễn như sau:

P = D1 / (r - g)

Trong đó:

• P là giá cổ phiếu hiện tại.


• D1 là cổ tức dự kiến năm tới.


• r là tỷ lệ chiết khấu (required rate of return).


• g là tỷ lệ tăng trưởng cổ tức.

Từ thông tin P/E = 5.5, ta có thể suy ra rằng P = 5.5E (trong đó E là thu nhập trên mỗi cổ phiếu - earnings per share). Ta cần tìm payout ratio (D1/E).

Thay P = 5.5E vào công thức Gordon, ta có:

5.5E = D1 / (0.15 - 0.10)

5. 5E = D1 / 0.05

D1 = 5.5E * 0.05

D1 = 0.275E

Do đó, payout ratio (D1/E) = 0.275 = 27.5%

Vì 27.5% gần nhất với 25% nên ta chọn đáp án B.