Phát biểu nào sau đây là đúng về WACC?

Nhu cầu vốn vay hợp lý của các chủ đầu tư để thực hiện các dự án đầu tư được xác định theo công thức nào sau đây?

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Công thức xác định nhu cầu vốn vay hợp lý của chủ đầu tư cho dự án đầu tư là: Nhu cầu vay vốn (trung dài hạn) = Tổng mức đầu tư xây dựng - Vốn sở hữu tham gia + Vốn huy động khác. Điều này xuất phát từ việc chủ đầu tư cần bù đắp phần vốn thiếu hụt sau khi đã sử dụng vốn tự có và các nguồn huy động khác.

Câu 14:

Dự án A và B có dòng tiền sau đây:

Năm	0	1	2	3
Dự án A	-500	200	300	300
Dự án B	-800	400	450	450

Biết A, B là 2 dự án loại trừ lẫn nhau, chủ đầu tư không bị giới hạn về ngân sách và suất chiết khấu được sử dụng cho cả 2 dự án là 20%. Vậy dự án được chọn là:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Để lựa chọn giữa hai dự án loại trừ lẫn nhau, ta cần tính NPV (Giá trị hiện tại ròng) của từng dự án, sau đó so sánh và chọn dự án có NPV cao hơn (nếu NPV dương).

* Dự án A:
* NPV = -500 + 200/(1+0.2) + 300/(1+0.2)^2 + 300/(1+0.2)^3
* NPV = -500 + 166.67 + 208.33 + 173.61 = 48.61

* Dự án B:
* NPV = -800 + 400/(1+0.2) + 450/(1+0.2)^2 + 450/(1+0.2)^3
* NPV = -800 + 333.33 + 312.5 + 260.42 = 106.25

Vì NPV của dự án B (106.25) lớn hơn NPV của dự án A (48.61) và cả hai đều dương, nên dự án B được chọn.

Câu 15:

Dòng tiền ước tính theo giá danh nghĩa của một dự án từ năm 0 đến năm 4 lần lượt như sau: -3.000, 820, 950, 1.200, 2.400 ($). Suất chiết khấu thực của dự án là 8%. Với lạm phát dự tính là 11%, NPV dự án:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Để tính NPV của dự án, chúng ta cần chiết khấu dòng tiền danh nghĩa bằng suất chiết khấu danh nghĩa. Suất chiết khấu danh nghĩa được tính bằng công thức: (1 + Suất chiết khấu thực) * (1 + Tỷ lệ lạm phát) - 1 = (1 + 0.08) * (1 + 0.11) - 1 = 0.1988, hay 19.88%. Sau đó, chúng ta chiết khấu từng dòng tiền về hiện tại và cộng lại: NPV = -3000 + 820/(1.1988) + 950/(1.1988)^2 + 1200/(1.1988)^3 + 2400/(1.1988)^4 = -3000 + 683.99 + 662.32 + 696.52 + 1179.14 = 221.97. Vì không có đáp án nào trùng khớp, đáp án đúng là D.

Câu 16:

Dòng tiền theo quan điểm tất cả là vốn chủ sở hữu (AEPV) khác với dòng tiền theo quan điểm TIPV ở chỗ:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Câu hỏi này kiểm tra sự hiểu biết về sự khác biệt giữa dòng tiền theo quan điểm tất cả là vốn chủ sở hữu (AEPV) và dòng tiền theo quan điểm tổng đầu tư (TIPV). Điểm khác biệt chính nằm ở việc xử lý lá chắn thuế từ lãi vay. Quan điểm AEPV không tính đến lá chắn thuế này, trong khi quan điểm TIPV thì có. Vì vậy, đáp án đúng là A. Dòng tiền theo quan điểm AEPV không tính đến lợi ích từ là chắn thuế từ lãi vay.

Câu 17:

Cho biết EBIT = EBT bằng 500 triệu đồng, chi phí khấu hao trong năm là 100 triệu đồng, thuế thu nhập DN là 25%. Hỏi dòng tiền hoạt động kinh doanh của dự án là bao nhiêu?

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Công thức tính dòng tiền hoạt động kinh doanh (Operating Cash Flow - OCF) theo phương pháp gián tiếp là:
OCF = Lợi nhuận sau thuế (Net Income) + Chi phí khấu hao (Depreciation)
Trong đó:
- Lợi nhuận sau thuế = EBIT * (1 - Thuế suất thuế TNDN)
Từ dữ liệu đề bài:
- EBIT = 500 triệu đồng
- Thuế suất thuế TNDN = 25% = 0.25
- Chi phí khấu hao = 100 triệu đồng
Tính lợi nhuận sau thuế:
Lợi nhuận sau thuế = 500 * (1 - 0.25) = 500 * 0.75 = 375 triệu đồng
Tính OCF:
OCF = 375 + 100 = 475 triệu đồng
Vậy, dòng tiền hoạt động kinh doanh của dự án là 475 triệu đồng.

Câu 18:

Dự án vay nợ 3.000 triệu đồng, lãi suất 12%/năm, thời gian xây dựng 1 năm, thời gian trả nợ 4 năm, lãi vay trong thời gian xây dựng là 300 triệu. Dự án không được ân hạn gốc và lãi trong năm xây dựng. Nếu chọn phương pháp trả nợ theo Gốc đều, thì số tiền phải trả hàng năm 2 sẽ là:

Lời giải: