Nhìn vào thông tin sau:
Dòng tiền của dự án:
Năm | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
EBIT | 150 | 160 | 180 | 200 | 210 | |
Dòng tiền TIPV | -250 | 75 | 90 | 110 | 180 | 250 |
Yêu cầu xác định nghĩa vụ trả gốc và lãi của dự án là bao nhiêu để đảm bảo hệ số DSCR năm 1 tối thiểu là 1,5?
Trả lời:
Đáp án đúng: A
Để đảm bảo hệ số DSCR (Debt Service Coverage Ratio) năm 1 tối thiểu là 1.5, ta cần tính toán nghĩa vụ trả gốc và lãi (Debt Service - DS) sao cho EBIT năm 1 chia cho DS phải lớn hơn hoặc bằng 1.5. Công thức là: DSCR = EBIT / DS >= 1.5. Trong đó EBIT năm 1 là 160. Vậy, 160 / DS >= 1.5. Suy ra, DS <= 160 / 1.5 = 106.67. Tuy nhiên, câu hỏi yêu cầu xác định nghĩa vụ trả gốc và lãi để đảm bảo DSCR *tối thiểu* là 1.5. Ta có thể sử dụng dòng tiền TIPV năm 1 là 75. Khi đó (150 + 75)/DS = 1.5. Suy ra, DS = 225/1.5 = 150. Tuy nhiên đây là một cách hiểu sai về hệ số DSCR. Cần xác định xem số nào trong các đáp án sẽ cho DSCR >= 1.5. Nếu DS = 50 (đáp án A), thì DSCR = 160/50 = 3.2 >= 1.5. Nếu DS = 75 (đáp án B), thì DSCR = 160/75 = 2.13 >= 1.5. Nếu DS = 60 (đáp án C), thì DSCR = 160/60 = 2.67 >= 1.5. Nếu DS = 80 (đáp án D), thì DSCR = 160/80 = 2 >= 1.5. Do đó, các đáp án A, B, C và D đều thỏa mãn điều kiện DSCR >= 1.5. Tuy nhiên dòng tiền của dự án năm 1 là 75, nên số tiền trả gốc lãi phải phù hợp. Ta thử với dòng tiền TIPV. Nếu ta dùng dòng tiền TIPV năm 1 (75) thì DSCR = (160+75)/DS. Với DSCR >= 1.5, ta có DS <= (160+75)/1.5 = 235/1.5 = 156.67. Vì không có thông tin nào khác để xác định chính xác, ta cần xem xét lại cách tiếp cận. Ở đây ta tính DSCR theo EBIT, ta giả sử depreciation and amortization = 0. Với EBIT năm 1 là 160. Suy ra, DSCR = 160/DS >= 1.5. Suy ra DS <= 160/1.5 = 106.67. Vậy, trong các đáp án thì đáp án phù hợp nhất là 75. DSCR = 160/75 = 2.13 >= 1.5
