Một doanh nghiệp có dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE) dự kiến năm tới sẽ là 50 tỷ đồng. FCFE được kỳ vọng có mức tăng trưởng 10% một năm trong 4 năm tiếp theo. Năm thứ 6, FCFE dự kiến tăng thêm 15% và ổn định vĩnh viễn. Nếu tỷ suất sinh lời kỳ vọng của vốn chủ sở hữu là 20% thì giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp này là:

Để tính giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp, ta cần chiết khấu dòng tiền FCFE về hiện tại. Công thức tính như sau: 1. **Tính FCFE cho 5 năm đầu:** - Năm 1: 50 tỷ đồng - Năm 2: 50 * (1 + 10%) = 55 tỷ đồng - Năm 3: 55 * (1 + 10%) = 60.5 tỷ đồng - Năm 4: 60.5 * (1 + 10%) = 66.55 tỷ đồng - Năm 5: 66.55 * (1 + 10%) = 73.205 tỷ đồng 2. **Tính FCFE năm thứ 6:** - FCFE năm 6 = 73.205 * (1 + 15%) = 84.18575 tỷ đồng 3. **Tính giá trị hiện tại của FCFE từ năm 1 đến năm 5:** - PV(FCFE1) = 50 / (1 + 20%) = 41.67 tỷ đồng - PV(FCFE2) = 55 / (1 + 20%)^2 = 38.19 tỷ đồng - PV(FCFE3) = 60.5 / (1 + 20%)^3 = 35.07 tỷ đồng - PV(FCFE4) = 66.55 / (1 + 20%)^4 = 32.26 tỷ đồng - PV(FCFE5) = 73.205 / (1 + 20%)^5 = 29.76 tỷ đồng 4. **Tính giá trị hiện tại của FCFE từ năm thứ 6 trở đi (giá trị cuối):** - Sử dụng mô hình tăng trưởng vĩnh viễn: Giá trị cuối năm 5 = FCFE6 / (r - g) = 84.18575 / (0.20 - 0) = 420.92875 tỷ đồng - Chiết khấu giá trị cuối về hiện tại: PV(Giá trị cuối) = 420.92875 / (1 + 20%)^5 = 168.49 tỷ đồng 5. **Tính tổng giá trị vốn chủ sở hữu:** - Tổng giá trị = 41.67 + 38.19 + 35.07 + 32.26 + 29.76 + 168.49 = 345.44 tỷ đồng Giá trị này xấp xỉ với đáp án C. 345,55 tỷ đồng.