Mô hình chiết khấu dòng cổ tức để xác định suất chiết khấu được áp dụng với loại hình doanh nghiệp nào phù hợp?

Những công ty chi trả cổ tức không thường xuyên

Doanh nghiệp có vốn hóa thị trường lớn

Tất cả các câu trên đều đúng

Những công ty cung cấp dịch vụ có tăng trưởng ổn định

Trả lời:

Đáp án đúng: D

Mô hình chiết khấu dòng cổ tức (Dividend Discount Model - DDM) phù hợp nhất với những công ty có lịch sử chi trả cổ tức đều đặn và ổn định, đặc biệt là những công ty có tăng trưởng ổn định. Vì vậy, đáp án D là phù hợp nhất.

500+ câu trắc nghiệm Thẩm định dự án đầu tư có đáp án chi tiết, sát đề thi - Phần 10

50 câu hỏi 60 phút

Bắt đầu thi

Câu hỏi liên quan

Câu 46:

Nhược điểm của mô hình CAPM?

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Mô hình CAPM (Capital Asset Pricing Model) có một số nhược điểm quan trọng:

* Giả định không phù hợp thực tế: Mô hình CAPM dựa trên nhiều giả định đơn giản hóa, ví dụ như nhà đầu tư là duy lý, thị trường hiệu quả, không có chi phí giao dịch, và tất cả các nhà đầu tư đều có cùng kỳ vọng về lợi nhuận và rủi ro. Những giả định này thường không đúng trong thực tế.
* Khó khăn trong việc ước tính các tham số: Việc ước tính beta (hệ số đo lường rủi ro hệ thống) một cách chính xác là một thách thức. Beta thường được ước tính dựa trên dữ liệu quá khứ, và nó có thể không phản ánh rủi ro tương lai của cổ phiếu.
* Không giải thích đầy đủ sự biến động lợi nhuận: Nghiên cứu đã chỉ ra rằng mô hình CAPM không thể giải thích đầy đủ sự khác biệt về lợi nhuận giữa các cổ phiếu. Các yếu tố khác ngoài beta (ví dụ: quy mô công ty, giá trị sổ sách trên thị giá) cũng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận.

Vì vậy, đáp án C chính xác vì chỉ ra một trong những nhược điểm chính của mô hình CAPM là các giả định của nó không hoàn toàn phù hợp với thực tế. Đáp án B cũng có thể đúng nếu câu A cũng đúng, nhưng vì câu A không phải là một nhược điểm chính, câu B phù hợp hơn trong trường hợp này.

Câu 47:

Phát biểu nào sau đây là đúng nhất về WACC?

Lời giải:

Đáp án đúng: D

WACC (Weighted Average Cost of Capital) là chi phí vốn bình quân gia quyền. Trong đó:
- WACC có lá chắn thuế được sử dụng để chiết khấu dòng tiền có lá chắn thuế (ví dụ, APV - Adjusted Present Value).
- WACC không có lá chắn thuế được sử dụng để chiết khấu dòng tiền không có lá chắn thuế (dòng tiền hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp).

Vì vậy, phương án D là đáp án đúng nhất trong các lựa chọn đã cho. Các phương án còn lại không chính xác về việc sử dụng WACC để chiết khấu dòng tiền.

Câu 48:

Phát biểu nào sau đây là đúng về WACC?

Lời giải:

Đáp án đúng: A

WACC (Weighted Average Cost of Capital) là chi phí vốn bình quân gia quyền, phản ánh chi phí trung bình của một công ty để tài trợ cho tài sản của mình. Nó chịu ảnh hưởng bởi cấu trúc vốn của công ty, chi phí của từng loại vốn (nợ và vốn chủ sở hữu), và tỷ lệ của từng loại vốn trong cấu trúc vốn.

Phương án A đúng vì cấu trúc vốn tối ưu liên quan đến việc cân bằng giữa lợi ích của việc sử dụng nợ vay để giảm thuế (lá chắn thuế) và rủi ro phá sản gia tăng khi nợ vay quá nhiều. Sử dụng nợ vay làm giảm chi phí vốn (WACC) do chi phí lãi vay được khấu trừ thuế, nhưng nếu nợ quá nhiều, rủi ro tài chính tăng lên, làm tăng chi phí vốn chủ sở hữu và có thể dẫn đến phá sản.
Phương án B sai vì mặc dù vay nợ tạo ra lá chắn thuế, việc vay quá nhiều có thể làm tăng rủi ro phá sản và tăng chi phí vốn chủ sở hữu, từ đó làm tăng WACC chứ không phải chỉ có lợi ích.
Phương án C sai vì việc sử dụng quá nhiều vốn vay không phải lúc nào cũng làm giảm WACC và tăng giá trị dự án. Đến một mức độ nào đó, rủi ro tài chính gia tăng sẽ làm tăng chi phí vốn chủ sở hữu và có thể làm tăng WACC.
Phương án D sai vì có một đáp án đúng.

Câu 49:

Phương pháp nào sau đây không ước lượng suất sinh lời kỳ vọng của chủ sở hữu của công ty?

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Phương pháp NCF (Net Cash Flow) hay phương pháp dòng tiền thuần thường được sử dụng để định giá một dự án đầu tư hoặc toàn bộ doanh nghiệp, chứ không phải để ước lượng suất sinh lời kỳ vọng của chủ sở hữu (nhà đầu tư) của công ty. Các phương pháp Dividend Growth Model, CAPM (Capital Asset Pricing Model) và Build-up method là các phương pháp phổ biến để ước lượng suất sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tư.

Câu 50:

Nhu cầu vay vốn để thực hiện dự án tính dựa trên tổng mức đầu tư xây dựng có bao gồm thuế GTGT không?

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Trong tổng mức đầu tư xây dựng, thuế GTGT (Giá trị gia tăng) thường được bao gồm. Do đó, nhu cầu vay vốn để thực hiện dự án tính dựa trên tổng mức đầu tư xây dựng cũng bao gồm thuế GTGT.

Câu 28:

Trong kỳ sản xuất 90 sản phẩm, lượng tồn kho đầu kỳ là 12 sản phẩm, cuối kỳ là 8 sản phẩm. Nếu dự án sử dụng phương pháp FIFO thì trong kỳ đã tiêu thụ được:

Lời giải: