Khi tính toán chi phí vốn sử dụng vốn cổ phần, phương pháp nào thường được sử dụng?

Khi vốn vay chiếm tỷ trọng lớn trong cấu trúc vốn, công ty phải trả một lượng lãi vay lớn. Nếu hoạt động kinh doanh không hiệu quả, công ty sẽ gặp khó khăn trong việc trả nợ, dẫn đến rủi ro tài chính cao. Các lựa chọn khác không phù hợp vì rủi ro tài chính thấp (b) và không thay đổi (c) không đúng trong tình huống này, và lợi nhuận cao hơn (d) không phải là kết quả chắc chắn khi nợ vay cao, mà phụ thuộc vào hiệu quả sử dụng vốn vay.

WACC (Weighted Average Cost of Capital) là chi phí vốn bình quân gia quyền, được tính bằng cách lấy tỷ trọng của từng nguồn vốn (vốn chủ sở hữu và nợ) nhân với chi phí của từng nguồn vốn đó. Vì vậy, khi tính toán WACC, chúng ta cần tính toán: chi phí vốn cổ phần, chi phí nợ, tỷ trọng của vốn chủ sở hữu và tỷ trọng của nợ. Do đó, tất cả các yếu tố được liệt kê đều cần thiết cho việc tính toán WACC. Vì câu hỏi yêu cầu xác định yếu tố *không* cần thiết, nên có vẻ như không có đáp án đúng trong các lựa chọn đã cho.

Đòn bẩy tổng hợp (Degree of Combined Leverage - DCL) đo lường tác động tổng thể của cả đòn bẩy hoạt động (DOL) và đòn bẩy tài chính (DFL) lên lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) khi có sự thay đổi trong doanh thu. Nói cách khác, nó cho biết phần trăm thay đổi trong EPS cho một phần trăm thay đổi trong doanh thu. Công thức tính DCL là DCL = DOL * DFL, và nó thể hiện mức độ ảnh hưởng tổng hợp của cả chi phí cố định hoạt động và chi phí lãi vay đến lợi nhuận của công ty.

Chi phí vốn tăng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận dự kiến của một dự án hoặc một công ty. Chi phí vốn là chi phí sử dụng vốn để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh. Khi chi phí này tăng lên (ví dụ, lãi suất vay tăng), lợi nhuận kỳ vọng từ các khoản đầu tư cần phải cao hơn để bù đắp chi phí vốn tăng thêm. Doanh thu, chi phí biến đổi và chi phí cố định không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chi phí vốn mà thường bị tác động bởi các yếu tố khác như thị trường, sản xuất hoặc quản lý.

Tỷ suất sinh lợi của dự án thường được tính bằng cách so sánh lợi nhuận thu được từ dự án với tổng vốn đầu tư ban đầu. Trong các phương án đưa ra, lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT - Earnings Before Interest and Taxes) thường được sử dụng để đánh giá hiệu quả hoạt động của dự án trước khi xem xét đến các yếu tố tài chính như lãi vay và thuế. Điều này giúp đánh giá khả năng sinh lời thực tế của dự án từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Vì vậy, đáp án d là phù hợp nhất. Các phương án khác như lợi nhuận ròng, lợi nhuận gộp, hoặc lợi nhuận trước thuế có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khác (ví dụ: chi phí lãi vay, thuế) và không phản ánh chính xác hiệu quả hoạt động của dự án.