Khi tính toán WACC, bạn không cần tính toán?

Đòn bẩy tổng hợp (Degree of Combined Leverage - DCL) đo lường tác động tổng thể của cả đòn bẩy hoạt động (DOL) và đòn bẩy tài chính (DFL) lên lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) khi có sự thay đổi trong doanh thu. Nói cách khác, nó cho biết phần trăm thay đổi trong EPS cho một phần trăm thay đổi trong doanh thu. Công thức tính DCL là DCL = DOL * DFL, và nó thể hiện mức độ ảnh hưởng tổng hợp của cả chi phí cố định hoạt động và chi phí lãi vay đến lợi nhuận của công ty.

Chi phí vốn tăng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận dự kiến của một dự án hoặc một công ty. Chi phí vốn là chi phí sử dụng vốn để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh. Khi chi phí này tăng lên (ví dụ, lãi suất vay tăng), lợi nhuận kỳ vọng từ các khoản đầu tư cần phải cao hơn để bù đắp chi phí vốn tăng thêm. Doanh thu, chi phí biến đổi và chi phí cố định không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chi phí vốn mà thường bị tác động bởi các yếu tố khác như thị trường, sản xuất hoặc quản lý.

Tỷ suất sinh lợi của dự án thường được tính bằng cách so sánh lợi nhuận thu được từ dự án với tổng vốn đầu tư ban đầu. Trong các phương án đưa ra, lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT - Earnings Before Interest and Taxes) thường được sử dụng để đánh giá hiệu quả hoạt động của dự án trước khi xem xét đến các yếu tố tài chính như lãi vay và thuế. Điều này giúp đánh giá khả năng sinh lời thực tế của dự án từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Vì vậy, đáp án d là phù hợp nhất. Các phương án khác như lợi nhuận ròng, lợi nhuận gộp, hoặc lợi nhuận trước thuế có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khác (ví dụ: chi phí lãi vay, thuế) và không phản ánh chính xác hiệu quả hoạt động của dự án.

Để giảm thiểu rủi ro tài chính, công ty nên giảm tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao đồng nghĩa với việc công ty phụ thuộc nhiều vào nợ, làm tăng rủi ro khi lãi suất tăng hoặc doanh thu giảm. Giảm tỷ lệ này giúp công ty ổn định hơn về mặt tài chính và ít bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường.

* a. Tăng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu: Điều này làm tăng rủi ro tài chính.
* c. Tăng tỷ lệ đòn bẩy tài chính: Tăng đòn bẩy tài chính cũng làm tăng rủi ro.
* d. Tăng chi phí vốn: Tăng chi phí vốn không trực tiếp giảm rủi ro tài chính, mà còn có thể làm giảm lợi nhuận.

Do đó, phương án b là đáp án đúng.

Tỷ suất lợi nhuận trước thuế và lãi vay trên doanh thu (EBIT/Doanh thu thuần) là một chỉ số tài chính đo lường khả năng sinh lời của một công ty so với doanh thu của nó, trước khi tính đến lãi vay và thuế. Nó cho biết một công ty tạo ra bao nhiêu lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình trên mỗi đồng doanh thu. Do đó, đáp án a là đáp án chính xác. Các đáp án còn lại không phản ánh đúng công thức này.