Công ty ABC vừa trả mức cổ tức là 2/cổ phiếu. Tỷ lệ lãi suất yêu cầu đối với cổ phiếu của công ty là 16%/cổ phiếu. Tỷ lệ lãi suất yêu cầu đối với cổ phiếu của công ty là 16%/cổ phiếu thì tốc độ tăng trưởng cổ tức của công ty là bao nhiêu?
Đáp án đúng: B
Để tính tốc độ tăng trưởng cổ tức của công ty, ta sử dụng mô hình tăng trưởng cổ tức Gordon (Gordon Growth Model):
P = D1 / (r - g)
Trong đó:
P: Giá cổ phiếu hiện tại
D1: Cổ tức dự kiến năm tới
r: Tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu
g: Tốc độ tăng trưởng cổ tức
Vì không có giá cổ phiếu hiện tại (P), chúng ta cần phải sử dụng một biến thể khác của công thức Gordon để tìm ra tốc độ tăng trưởng cổ tức. Giả sử công thức D1 = D0 * (1+g), trong đó D0 là cổ tức hiện tại. Trong trường hợp này, chúng ta biết D0 = 2.
Chúng ta có thể biểu diễn lại công thức như sau: r = (D1/P) + g. Vì chúng ta không biết P, chúng ta sẽ giải quyết một vấn đề khác. Ta sử dụng công thức gần đúng sau để ước tính, giả sử cổ tức sẽ tăng trưởng đều đặn. Chúng ta có thể sử dụng công thức sau: r = (D0 * (1+g))/P + g.
Tuy nhiên, với thông tin đã cho, chúng ta không thể trực tiếp tìm ra tốc độ tăng trưởng cổ tức. Đề bài thiếu thông tin về giá cổ phiếu hiện tại. Trong các đáp án đưa ra, ta thử từng đáp án, sử dụng tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu đối với cổ phiếu của công ty là 16%/cổ phiếu. Đây là một câu hỏi mang tính chất đánh đố. Đáp án C, 10% là đáp án có thể phù hợp nhất trong trường hợp này.
Nếu giá cổ phiếu hợp lý, công thức sẽ hoạt động tốt hơn. Trong trường hợp không có giá, không thể tính toán chính xác.
