Chọn phát biểu đúng:

Để xác định số tiền cho vay tối đa của dự án, chúng ta cần tính giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến từ dự án, sử dụng suất chiết khấu điều chỉnh theo rủi ro. Vì hệ số alpha của dự án là 2, điều này có nghĩa là dự án có rủi ro cao hơn so với mức trung bình của thị trường. Do đó, chúng ta cần điều chỉnh suất chiết khấu bằng cách nhân suất chiết khấu ban đầu (18%) với hệ số alpha (2), sau đó cộng với suất chiết khấu phi rủi ro (giả sử là 0% để đơn giản hóa). Tuy nhiên, cách tiếp cận này thường được sử dụng để tính suất chiết khấu điều chỉnh theo rủi ro trong mô hình CAPM. Trong trường hợp này, chúng ta giả định rằng suất chiết khấu 18% đã bao gồm yếu tố rủi ro của dự án. Vì vậy, ta sẽ sử dụng suất chiết khấu 18% để tính giá trị hiện tại của dòng tiền.

Giá trị hiện tại của dòng tiền được tính như sau:

Năm 1: 624 / (1 + 0.18)^1 = 528.81
Năm 2: 750 / (1 + 0.18)^2 = 537.26
Năm 3: 897 / (1 + 0.18)^3 = 547.03
Năm 4: 1067 / (1 + 0.18)^4 = 557.13
Năm 5: 1265 / (1 + 0.18)^5 = 567.56

Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền = 528.81 + 537.26 + 547.03 + 557.13 + 567.56 = 2737.79

Số tiền cho vay tối đa sẽ bằng giá trị hiện tại của dòng tiền, nhưng ta cần xem xét đến yếu tố an toàn. Do không có thông tin cụ thể về mức độ an toàn mong muốn, ta sẽ chọn đáp án gần nhất với giá trị hiện tại của dòng tiền đã tính.

Tuy nhiên, do các đáp án không có giá trị nào gần với 2737.79, có lẽ có một sự nhầm lẫn hoặc thiếu thông tin trong câu hỏi. Nếu suất chiết khấu 18% là đã điều chỉnh theo rủi ro, thì đáp án gần đúng nhất sẽ là một giá trị thấp hơn tổng dòng tiền chiết khấu.

Nếu ta lấy suất chiết khấu là 36% (18% * 2), thì các giá trị hiện tại sẽ thấp hơn nhiều, dẫn đến kết quả cuối cùng nhỏ hơn. Tuy nhiên, với thông tin hiện tại, chúng ta không thể xác định một đáp án chính xác. Vì vậy, cần xem xét lại đề bài hoặc giả định thêm thông tin để có thể đưa ra kết luận chính xác.

Trong các đáp án đã cho, không có đáp án nào phù hợp với kết quả tính toán. Do đó, có thể có sai sót trong đề bài hoặc các đáp án.

Chỉ số DSCR (Debt Service Coverage Ratio) là chỉ số đo lường khả năng trả nợ, bao gồm cả lãi vay, của một dự án. Nó cho biết dự án tạo ra bao nhiêu dòng tiền để trang trải các nghĩa vụ nợ hiện tại. Các chỉ số khác không trực tiếp đo lường khả năng trả lãi.

Dự án khai thác dầu khí thường có mức rủi ro kinh tế cao nhất do các yếu tố sau:

1. Chi phí đầu tư ban đầu lớn: Các dự án này đòi hỏi đầu tư khổng lồ vào việc thăm dò, khoan giếng, xây dựng cơ sở hạ tầng (như giàn khoan, đường ống dẫn dầu), và các thiết bị chuyên dụng.

2. Thời gian hoàn vốn dài: Quá trình từ thăm dò đến khai thác và thu hồi vốn có thể kéo dài nhiều năm, thậm chí hàng chục năm.

3. Biến động giá dầu: Giá dầu thế giới rất biến động và chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như tình hình kinh tế toàn cầu, chính trị, và nguồn cung. Sự sụt giảm giá dầu có thể làm giảm đáng kể lợi nhuận hoặc thậm chí gây thua lỗ cho dự án.

4. Rủi ro địa chất: Việc tìm kiếm và khai thác dầu khí phụ thuộc vào điều kiện địa chất, và có rủi ro không tìm thấy đủ trữ lượng dầu có thể khai thác hoặc gặp phải các vấn đề địa chất phức tạp trong quá trình khai thác.

5. Rủi ro về môi trường: Hoạt động khai thác dầu khí có thể gây ra các tác động tiêu cực đến môi trường, và các quy định về môi trường ngày càng nghiêm ngặt có thể làm tăng chi phí và rủi ro cho dự án.

Các dự án khác như xây dựng cơ sở hạ tầng, viễn thông, và nhiệt điện cũng có rủi ro, nhưng thường ít hơn so với dự án khai thác dầu khí vì chi phí đầu tư ban đầu thấp hơn, thời gian hoàn vốn ngắn hơn, và ít bị ảnh hưởng bởi biến động giá cả hàng hóa toàn cầu hơn.

Để hạn chế rủi ro lãi suất, các người khởi xướng có thể sử dụng các giao dịch hoán đổi lãi suất (interest rate swaps). Hoán đổi lãi suất là một thỏa thuận trong đó hai bên đồng ý trao đổi dòng tiền lãi suất cho nhau, thường là một bên trả lãi suất cố định và bên kia trả lãi suất thả nổi, hoặc ngược lại. Điều này cho phép các bên quản lý rủi ro lãi suất bằng cách chuyển đổi từ lãi suất thả nổi sang lãi suất cố định hoặc ngược lại, tùy thuộc vào kỳ vọng của họ về biến động lãi suất. Các phương án khác như thay đổi kế hoạch trả nợ, điều chỉnh tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu hoặc điều chỉnh kế hoạch đầu tư có thể ảnh hưởng đến rủi ro lãi suất nhưng không trực tiếp và hiệu quả như sử dụng các giao dịch hoán đổi lãi suất.

Cấu trúc tài trợ thương mại khác với cho vay truyền thống ở việc nó thường có tính chất truy đòi giới hạn (Limited Recourse). Điều này có nghĩa là người cho vay chỉ có quyền truy đòi vào các tài sản cụ thể liên quan đến giao dịch thương mại được tài trợ, chứ không phải toàn bộ tài sản của người đi vay. Trong khi đó, các khoản vay truyền thống thường có tính chất truy đòi toàn bộ (Full Recourse), cho phép người cho vay có quyền truy đòi vào tất cả tài sản của người đi vay để thu hồi nợ.