Chỉ tiêu nào sau đây nên sử dụng trong mọi trường hợp vì dễ tính toán, ổn định cao, đo được lợi ích ròng tối đa của dự án?

NPV (Giá trị hiện tại ròng) và IRR (Tỷ suất hoàn vốn nội bộ) là hai phương pháp thẩm định dự án phổ biến. Tuy nhiên, trong một số trường hợp, hai phương pháp này có thể đưa ra kết luận mâu thuẫn nhau về việc nên chọn dự án nào. Sự mâu thuẫn này thường xảy ra khi:

-Quy mô đầu tư khác nhau: Các dự án có quy mô đầu tư ban đầu khác nhau có thể dẫn đến kết quả NPV và IRR khác nhau. Một dự án có quy mô nhỏ có thể có IRR cao nhưng NPV thấp hơn so với một dự án lớn hơn có IRR thấp hơn nhưng NPV cao hơn.

-Thời điểm dòng tiền khác nhau (Dòng ngân lưu ngược chiều): Khi các dự án có dòng tiền phát sinh ở các thời điểm khác nhau (ví dụ, một dự án có dòng tiền vào lớn ở giai đoạn đầu, dự án khác có dòng tiền vào lớn ở giai đoạn cuối), thì NPV và IRR có thể cho ra kết quả khác nhau. Điều này đặc biệt đúng khi dòng tiền của các dự án ngược chiều nhau, tức là một dự án có dòng tiền vào lớn ở giai đoạn đầu và dòng tiền ra lớn ở giai đoạn sau, trong khi dự án kia có dòng tiền ra lớn ở giai đoạn đầu và dòng tiền vào lớn ở giai đoạn sau.

Do đó, đáp án D là chính xác nhất.

Khi NPV bằng 0, điều này có nghĩa là dự án tạo ra một tỷ suất lợi nhuận vừa đủ để bù đắp chi phí vốn. Dự án không tạo ra thêm giá trị nào cho công ty (không có lợi nhuận vượt trội), nhưng cũng không làm mất vốn (không bị lỗ). Vì vậy, dự án hòa vốn theo nghĩa kinh tế, đã tính đến chi phí cơ hội của vốn.

Beta trong mô hình CAPM (Capital Asset Pricing Model) là một thước đo rủi ro hệ thống của một tài sản hoặc danh mục đầu tư so với thị trường chung. Nó phản ánh mức độ biến động của giá tài sản so với biến động của thị trường. Beta không trực tiếp phản ánh rủi ro kinh doanh (A), rủi ro vận hành (B), hay rủi ro tài chính (D) một cách riêng lẻ. Beta thể hiện mức độ mà một tài sản đóng góp vào rủi ro của một danh mục đầu tư đa dạng hóa tốt. Vì vậy, không có đáp án nào trong các lựa chọn trên là chính xác.

Mô hình chiết khấu dòng cổ tức (DDM - Dividend Discount Model) phù hợp nhất với những công ty có lịch sử chi trả cổ tức đều đặn, ổn định và dự đoán được trong tương lai. Các công ty này thường là những công ty đã trưởng thành, có dòng tiền ổn định và không cần tái đầu tư toàn bộ lợi nhuận vào hoạt động kinh doanh. A. Những công ty chi trả cổ tức không thường xuyên: Không phù hợp vì DDM yêu cầu dòng cổ tức ổn định để dự đoán. B. Doanh nghiệp có vốn hóa thị trường lớn: Vốn hóa thị trường không phải là yếu tố quyết định tính phù hợp của DDM. C. Tất cả các câu trên đều đúng: Không đúng vì A và B không phù hợp. D. Những công ty cung cấp dịch vụ có tăng trưởng ổn định: Phù hợp vì tăng trưởng ổn định thường đi kèm với khả năng chi trả cổ tức đều đặn. Do đó, đáp án D là phù hợp nhất, mặc dù không hoàn toàn chính xác bằng việc nói các công ty chi trả cổ tức đều đặn. Tuy nhiên, trong các lựa chọn đã cho, D là lựa chọn tốt nhất.

Phương pháp phân tích độ nhạy xem xét tác động của việc thay đổi một biến rủi ro duy nhất lên kết quả, trong khi giữ các biến khác không đổi. Do đó, nó không xét đến sự tương quan giữa các biến rủi ro. Phương pháp phân tích tình huống xem xét một vài kịch bản (tốt nhất, xấu nhất, có khả năng xảy ra nhất), mỗi kịch bản bao gồm các giá trị cụ thể cho các biến rủi ro, nhưng cũng không nhất thiết xét đến sự tương quan một cách hệ thống. Phương pháp phân tích mô phỏng (Monte Carlo) cho phép mô hình hóa sự tương quan giữa các biến rủi ro. Vì vậy, đáp án đúng là A.