Theo lý thuyết thị trường phân cách, lãi suất của trái phiếu có kỳ hạn ngắn hoặc dài được quyết định bởi:

Thuế là một khoản đóng góp bắt buộc của các tổ chức, cá nhân cho nhà nước theo luật định. Khoản đóng góp này không mang tính chất hoàn trả trực tiếp cho người nộp thuế, mà được sử dụng cho các mục đích công cộng như chi tiêu cho quốc phòng, an ninh, y tế, giáo dục, cơ sở hạ tầng,... Vì vậy, đáp án đúng là "Không mang tính hoàn trả trực tiếp".

Ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò then chốt trong thị trường tiền tệ Việt Nam vì nhiều lý do:

* Huy động vốn: NHTM là kênh huy động vốn chủ yếu từ dân cư và các tổ chức kinh tế thông qua các hình thức tiền gửi. Lượng vốn này sau đó được sử dụng để cho vay.
* Trung gian tín dụng: NHTM đóng vai trò trung gian, kết nối người gửi tiền và người vay vốn, giúp luân chuyển vốn trong nền kinh tế.
* Cung cấp các dịch vụ thanh toán: NHTM cung cấp các dịch vụ thanh toán đa dạng như chuyển khoản, thanh toán hóa đơn, thẻ tín dụng, góp phần thúc đẩy hoạt động kinh tế.
* Tạo tiền: Thông qua nghiệp vụ tín dụng, NHTM có khả năng tạo ra tiền gửi mới, tác động đến tổng cung tiền trong nền kinh tế.
* Ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ: NHTM là đối tượng tác động trực tiếp của các chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước, và hoạt động của NHTM có ảnh hưởng lớn đến hiệu quả của các chính sách này.

Các tổ chức tài chính khác như công ty tài chính, công ty bảo hiểm, và quỹ tín dụng cũng có vai trò nhất định, nhưng không thể so sánh với vai trò trung tâm của ngân hàng thương mại trong thị trường tiền tệ.

Tín phiếu kho bạc là công cụ nợ ngắn hạn do chính phủ phát hành, được xem là một trong những khoản đầu tư an toàn nhất vì được đảm bảo bởi khả năng thanh toán của chính phủ. Do đó, rủi ro vỡ nợ là rất thấp. Các công cụ khác như tín phiếu công ty, hợp đồng mua lại và chứng chỉ tiền gửi có thể có rủi ro cao hơn do liên quan đến các tổ chức tư nhân hoặc các điều khoản phức tạp hơn.