Đối với các nhà đầu tư ngại rủi ro, một tài sản phi rủi ro sẽ tạo ra một mức hữu dụng là:

Câu 23:

Cho hai danh mục đầu tư: (X) Lợi nhuận kỳ vọng 16% và phương sai 4%; (Y) Lợi nhuận kỳ vọng 22% và phương sai 9%. Theo lý thuyết danh mục đầu tư Markowitz, nhà đầu tư có mức ngại rủi ro sẽ chọn:

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Công thức tính hệ số hữu dụng (Utility - U) của nhà đầu tư theo lý thuyết Markowitz là: U = E(R) - 0.5 * A * Variance, trong đó E(R) là lợi nhuận kỳ vọng, A là hệ số ngại rủi ro (risk aversion), và Variance là phương sai. Vì nhà đầu tư ngại rủi ro, ta cần tìm danh mục có hệ số hữu dụng cao hơn.

Giả sử A = 1 (mức ngại rủi ro trung bình), ta tính:
Ux = 16% - 0.5 * 1 * 4% = 16% - 2% = 14%
Uy = 22% - 0.5 * 1 * 9% = 22% - 4.5% = 17.5%

Với A = 1, Uy > Ux. Tuy nhiên, các đáp án không phản ánh giá trị này. Chúng ta cần tìm đáp án nào có logic đúng, tức là Ux > Uy cho thấy danh mục X tốt hơn, hoặc ngược lại.

Xét đáp án B: Ux = 10%, Uy = 8.5%. Điều này có nghĩa là danh mục X tốt hơn. Để có Ux = 10%, ta có thể giả sử: 16% - 0.5 * A * 4% = 10%. Giải ra A = 3.
Để có Uy = 8.5%, ta có thể giả sử: 22% - 0.5 * A * 9% = 8.5%. Giải ra A = 3.

Như vậy, đáp án B là đúng về mặt logic: Nếu nhà đầu tư có hệ số ngại rủi ro là 3, thì Ux > Uy, và nhà đầu tư sẽ chọn danh mục X.

Các đáp án còn lại không hợp lý vì:
- A và C đảo ngược logic. Nếu Uy > Ux, nhà đầu tư nên chọn Y.
- D có giá trị Ux và Uy sai lệch so với tính toán đúng.

Câu 24:

Thông thường, những đặc tính nào sau đây phù hợp với "giai đoạn củng cố" trong vòng đời của nhà đầu tư cá nhân? (I) Độ tuổi từ 35-40 đến tuổi nghỉ hưu, (II) Độ tuổi từ 20 đến tuổi nghỉ hưu, (III) Các khoản đầu tư thường có mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn "giai đoạn tiêu dùng". (IV) Các khoản đầu tư thường có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn giai đoạn tích lũy.

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Giai đoạn củng cố trong vòng đời nhà đầu tư cá nhân thường diễn ra khi nhà đầu tư đã tích lũy được một lượng tài sản đáng kể và tiến gần đến tuổi nghỉ hưu. Mục tiêu chính lúc này là bảo toàn và gia tăng giá trị tài sản một cách ổn định để đảm bảo cuộc sống sau khi nghỉ hưu.

(I) Độ tuổi từ 35-40 đến tuổi nghỉ hưu: Phù hợp với giai đoạn củng cố vì đây là khoảng thời gian nhà đầu tư tập trung vào việc bảo toàn và gia tăng tài sản đã tích lũy.
(II) Độ tuổi từ 20 đến tuổi nghỉ hưu: Không phù hợp vì đây là giai đoạn tích lũy tài sản chính, không phải củng cố.
(III) Các khoản đầu tư thường có mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn "giai đoạn tiêu dùng": Sai. Giai đoạn củng cố thường có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn giai đoạn tích lũy (và có thể tương đương giai đoạn tiêu dùng tùy thuộc vào chiến lược).
(IV) Các khoản đầu tư thường có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn giai đoạn tích lũy: Đúng. Giai đoạn củng cố ưu tiên sự ổn định và bảo toàn vốn, do đó mức độ chấp nhận rủi ro sẽ thấp hơn.

Vậy, đáp án đúng là A. I và IV.

Câu 25:

Thông thường, những đặc tính nào sau đây phù hợp với "giai đoạn củng cố" trong vòng đời của nhà đầu tư cá nhân? (I) Độ tuổi từ 35-40 đến tuổi nghỉ hưu, (II) Độ tuổi từ 20 đến tuổi nghỉ hưu, (III) Các khoản đầu tư thường có mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn "giai đoạn tiêu dùng", (IV) Các khoản đầu tư thường có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn giai đoạn tích lũy.

Lời giải:

Đáp án đúng: C

Giai đoạn củng cố (Consolidation phase) trong vòng đời đầu tư cá nhân thường diễn ra khi nhà đầu tư đã tích lũy được một lượng tài sản đáng kể và tiến gần đến tuổi nghỉ hưu. Trong giai đoạn này, mục tiêu chính là bảo vệ và tăng trưởng tài sản một cách ổn định để đảm bảo nguồn thu nhập cho giai đoạn nghỉ hưu.

(I) Độ tuổi từ 35-40 đến tuổi nghỉ hưu: Phù hợp với giai đoạn củng cố vì đây là giai đoạn mà nhà đầu tư đã có sự nghiệp ổn định và bắt đầu tập trung vào việc bảo vệ tài sản đã tích lũy.
(II) Độ tuổi từ 20 đến tuổi nghỉ hưu: Không hoàn toàn phù hợp. Giai đoạn từ 20 đến 35-40 thường là giai đoạn tích lũy, không phải củng cố.
(III) Các khoản đầu tư thường có mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn "giai đoạn tiêu dùng": Không đúng. Giai đoạn củng cố thường có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn giai đoạn tích lũy (và có thể tương đương hoặc thấp hơn giai đoạn tiêu dùng).
(IV) Các khoản đầu tư thường có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn giai đoạn tích lũy: Đúng. Trong giai đoạn củng cố, nhà đầu tư thường chuyển sang các khoản đầu tư an toàn hơn để bảo vệ tài sản.

Vậy đáp án đúng là A: I và IV

Câu 26:

Phát biểu nào sau đây về hệ số hiệp phương sai (covariance) và hệ số tương quan (correlation) là ít đúng nhất?

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Phương án A: Nếu hệ số hiệp phương sai bằng 0, điều đó có nghĩa là không có mối quan hệ tuyến tính giữa tỷ suất lợi nhuận của hai tài sản. Tuy nhiên, nó không loại trừ khả năng có một mối quan hệ phi tuyến tính nào đó. Phát biểu này đúng.

Phương án B: Nếu hai tài sản có tương quan ngược chiều hoàn hảo (-1), việc kết hợp chúng trong một danh mục đầu tư có thể làm giảm hoặc loại bỏ hoàn toàn rủi ro (phương sai), tùy thuộc vào tỷ lệ phân bổ vốn. Do đó, phương sai của tỷ suất lợi nhuận có thể bằng 0. Phát biểu này đúng.

Phương án C: Hệ số hiệp phương sai được tính bằng hệ số tương quan nhân với độ lệch chuẩn của tỷ suất lợi nhuận của hai tài sản. Phát biểu này đúng.

Phương án D: Hệ số hiệp phương sai bằng 0 nghĩa là không có tương quan tuyến tính giữa 2 biến, điều này kéo theo hệ số tương quan bằng 0. Phát biểu này đúng.

Tuy nhiên, câu hỏi yêu cầu tìm phát biểu "ít đúng nhất", vậy chúng ta cần xem xét kỹ hơn:

A: có thể có tương quan phi tuyến tính.

B: phương sai có thể bằng 0 nếu tỷ lệ phân bổ vốn hợp lý.

C: đây là công thức tính hiệp phương sai

D: đây là hệ quả của việc không có tương quan tuyến tính.

Vậy, cả A, B, C, D đều đúng, tuy nhiên, A có thể có trường hợp ngoại lệ về tương quan phi tuyến tính, nên phát biểu A "ít đúng nhất".

Vậy phương án đúng là A.

Câu 27:

Theo nguyên tắc SMART, năm nguyên tắc để có thể xây dựng một mục tiêu đầu tư đạt yêu cầu là: (i) Specific (cụ thể), (ii) Measurable (có thể đo lường được), (iii) Achievable (có thể đạt được), (iv) ___? __ và (v) Time-bound (có thời hạn cụ thể).

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Nguyên tắc SMART là một công cụ phổ biến được sử dụng để thiết lập mục tiêu hiệu quả, đặc biệt trong lĩnh vực đầu tư. Các yếu tố của SMART bao gồm: Specific (Cụ thể), Measurable (Đo lường được), Achievable (Có thể đạt được), Relevant (Liên quan) và Time-bound (Giới hạn thời gian). Do đó, đáp án đúng là 'Thực tế (Realistic)' vì nó tương ứng với 'Relevant' (Liên quan) trong bối cảnh này, đảm bảo mục tiêu phù hợp với tình hình và nguồn lực hiện tại của nhà đầu tư.

Câu 28:

Các chiến lược đầu tư cổ phiếu nào sau đây được coi là phù hợp nhất với nhà đầu tư có mức độ chấp nhận rủi ro cao?

Lời giải: