Lý do quan trọng nào giải thích tỷ lệ chi tiêu của chính phủ trong GNP đã gia tăng từ 1929:

Chi phí cơ hội của việc giữ tiền là lợi nhuận tiềm năng bị mất đi từ việc đầu tư số tiền đó vào một tài sản sinh lời khác. Trong các lựa chọn được đưa ra:

• Lãi suất thực là lãi suất danh nghĩa đã điều chỉnh theo lạm phát, nó phản ánh lợi nhuận thực tế sau khi trừ đi tác động của lạm phát. Tuy nhiên, nó không trực tiếp đo lường chi phí cơ hội của việc giữ tiền.


• Tỷ lệ lạm phát là thước đo mức giá chung tăng lên, không phải là chi phí cơ hội trực tiếp của việc giữ tiền.


• Lãi suất danh nghĩa là tỷ lệ lợi nhuận được công bố của một khoản đầu tư, chưa điều chỉnh theo lạm phát. Đây là thước đo tốt nhất cho chi phí cơ hội của việc giữ tiền, vì nó đại diện cho lợi nhuận tiềm năng mà bạn từ bỏ bằng cách không đầu tư số tiền đó. Ví dụ: nếu bạn giữ 1 triệu đồng thay vì gửi tiết kiệm với lãi suất danh nghĩa 5%/năm, chi phí cơ hội của việc giữ tiền là 50.000 đồng (5% của 1 triệu đồng).


• Giá trái phiếu có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư, nhưng bản thân nó không phải là thước đo chi phí cơ hội của việc giữ tiền.

Do đó, đáp án chính xác nhất là lãi suất danh nghĩa.

Trong mô hình cân bằng Hicksian (hay còn gọi là mô hình IS-LM), lãi suất không chỉ được quyết định bởi một yếu tố duy nhất mà là sự tương tác đồng thời giữa thị trường hàng hóa và thị trường tiền tệ. Đường IS (Investment - Saving) biểu thị sự cân bằng trên thị trường hàng hóa, nơi tổng đầu tư bằng tổng tiết kiệm. Đường LM (Liquidity preference - Money supply) biểu thị sự cân bằng trên thị trường tiền tệ, nơi lượng cung tiền bằng lượng cầu tiền. Giao điểm của hai đường IS và LM xác định mức lãi suất và sản lượng cân bằng của nền kinh tế.

Phương án 1 chỉ đề cập đến thị trường hàng hóa (tiết kiệm và đầu tư), bỏ qua vai trò của thị trường tiền tệ.

Phương án 2 chỉ đề cập đến thị trường tiền tệ (mức cầu và lượng cung tiền), bỏ qua vai trò của thị trường hàng hóa.

Phương án 4 đề cập đến cả tiết kiệm, đầu tư và lượng cung tiền, nhưng lại thiếu yếu tố cầu tiền, và không nhấn mạnh được mối quan hệ tương tác giữa hai thị trường.

Phương án 3 là chính xác nhất vì nó bao hàm cả hai thị trường hàng hóa và tiền tệ, và nhấn mạnh mối quan hệ qua lại giữa chúng để xác định lãi suất.