Vào 01/010/2011. Công ty điện WME được kỳ vọng đạt mức tăng trưởng 15% cho 3 năm đến. Sau năm thứ 3, tốc độ tăng trưởng của WME sụt giảm còn 5% năm và không đổi. Cổ đông cần có tỷ suất thu hồi đối với cổ phiếu của WME là 12%. Cổ tức đợt vừa rồi (D0) được trả $1.75 mỗi cổ phiếu. Tính giá cổ phiếu của WME vào 01/01/2011?
Trả lời:
Đáp án đúng: C
Để tính giá cổ phiếu của WME vào 01/01/2011, chúng ta sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức (Dividend Discount Model - DDM) với tăng trưởng hai giai đoạn.
**Giai đoạn 1: Tăng trưởng cao (15% trong 3 năm)**
* D1 = D0 * (1 + g1) = $1.75 * (1 + 0.15) = $2.0125
* D2 = D1 * (1 + g1) = $2.0125 * (1 + 0.15) = $2.3144
* D3 = D2 * (1 + g1) = $2.3144 * (1 + 0.15) = $2.6616
**Giai đoạn 2: Tăng trưởng ổn định (5%)**
* D4 = D3 * (1 + g2) = $2.6616 * (1 + 0.05) = $2.7947
* P3 = D4 / (r - g2) = $2.7947 / (0.12 - 0.05) = $39.9243
**Tính giá trị hiện tại của cổ tức và giá trị cuối kỳ:**
* PV(D1) = D1 / (1 + r)^1 = $2.0125 / (1 + 0.12)^1 = $1.7969
* PV(D2) = D2 / (1 + r)^2 = $2.3144 / (1 + 0.12)^2 = $1.8422
* PV(D3) = D3 / (1 + r)^3 = $2.6616 / (1 + 0.12)^3 = $1.8902
* PV(P3) = P3 / (1 + r)^3 = $39.9243 / (1 + 0.12)^3 = $28.4124
**Tính giá cổ phiếu P0:**
* P0 = PV(D1) + PV(D2) + PV(D3) + PV(P3) = $1.7969 + $1.8422 + $1.8902 + $28.4124 = $33.9417
Vậy, giá cổ phiếu của WME vào 01/01/2011 là khoảng $34.





