Một trái phiếu được hưởng lãi 700$/ năm trong khoảng thời gian vô hạn và nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận là 14%. Tính giá trái phiếu?

Để tính tỷ suất lợi nhuận (IRR) từ khoản cho vay này, chúng ta cần sử dụng các công cụ tài chính hoặc phần mềm (như Excel) vì không có công thức đơn giản để tính trực tiếp. Về cơ bản, chúng ta cần tìm lãi suất mà tại đó giá trị hiện tại của dòng tiền vào (các khoản thanh toán 10030 USD trong 6 năm) bằng với giá trị hiện tại của dòng tiền ra (khoản cho vay 40000 USD).

Sử dụng Excel hoặc máy tính tài chính, ta nhập các thông số sau:
* Giá trị hiện tại (PV) = -40000
* Khoản thanh toán định kỳ (PMT) = 10030
* Số kỳ (N) = 6
* Giá trị tương lai (FV) = 0

Sau đó, giải IRR, ta sẽ thu được kết quả xấp xỉ 12.09%.

Do đó, đáp án chính xác nhất là A. 12,09%.

Phương pháp khấu hao giảm dần có điều chỉnh (hay còn gọi là phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần) có các bước tính như sau:

1. Xác định tỷ lệ khấu hao: Tỷ lệ khấu hao = (1 / Thời gian trích khấu hao) * Hệ số điều chỉnh. Trong trường hợp không có thông tin về hệ số điều chỉnh, ta mặc định hệ số này bằng 2.
Vậy, Tỷ lệ khấu hao = (1/5) * 2 = 40%.

2. Tính khấu hao cho các năm:
- Năm 1: 50 tr.đ * 40% = 20 tr.đ
- Năm 2: (50 - 20) tr.đ * 40% = 12 tr.đ
- Năm 3: (30 - 12) tr.đ * 40% = 7.2 tr.đ
- Năm 4: (18 - 7.2) tr.đ * 40% = 4.32 tr.đ

Tuy nhiên, theo phương pháp khấu hao giảm dần có điều chỉnh, vào những năm cuối, mức khấu hao có thể thấp hơn mức khấu hao bình quân (nguyên giá/thời gian sử dụng). Do đó, doanh nghiệp sẽ điều chỉnh mức khấu hao của các năm còn lại sao cho tổng khấu hao bằng nguyên giá tài sản.

Giá trị còn lại sau năm 3 là: 50 - 20 - 12 - 7.2 = 10.8 tr.đ

Số năm còn lại là 2 năm (năm 4 và năm 5). Khấu hao bình quân cho 2 năm này sẽ là: 10.8/2 = 5.4 tr.đ

Vì mức khấu hao tính theo tỷ lệ giảm dần (4.32 tr.đ) nhỏ hơn mức khấu hao bình quân (5.4 tr.đ), doanh nghiệp sẽ điều chỉnh mức khấu hao năm 4 là 5.4 tr.đ

Giá trị tài sản cố định ban đầu: 150 - 5 + 7 = 152 triệu đồng.

Tỷ lệ khấu hao theo phương pháp đường thẳng: 1/5 = 20%.

Do áp dụng khấu hao nhanh, mức khấu hao nhanh tối đa không quá 2 lần so với phương pháp đường thẳng. Vậy tỷ lệ khấu hao nhanh là: 20% * 2 = 40%.

Năm 1 khấu hao: 152 * 40% = 60,8 triệu đồng.

Năm 2 khấu hao: 152 * 40% = 60,8 triệu đồng.

Giá trị còn lại đầu năm thứ 3: 152 - 60,8 - 60,8 = 30,4 triệu đồng.

Tuy nhiên, vì đây là khấu hao nhanh, nên từ năm thứ 3 trở đi, cần đảm bảo khấu hao hết giá trị còn lại của tài sản trong thời gian còn lại (3 năm).

Mức khấu hao tối thiểu cho các năm còn lại (năm 3, 4, 5) là: (152 - 60.8 - 60.8)/3 = 10.1333 triệu đồng/năm. Vì doanh nghiệp đã áp dụng khấu hao nhanh, có thể điều chỉnh mức khấu hao các năm sau cho phù hợp, miễn sao đảm bảo đến hết thời gian sử dụng TSCĐ thì giá trị còn lại bằng không.

Vì vậy, để đơn giản, ta tính khấu hao nhanh trong 2 năm đầu, và 3 năm cuối khấu hao đều để TSCĐ hết giá trị. Giá trị còn lại đầu năm 3 là: 152 - 60.8 - 60.8 = 30.4

Tuy nhiên, không có đáp án nào phù hợp. Có thể có sai sót trong đề bài hoặc các phương án trả lời. Nếu theo cách hiểu khấu hao nhanh trong 2 năm đầu, thì giá trị còn lại đầu năm 3 là 30,4. Nếu khấu hao đều trong 5 năm thì giá trị còn lại sau 2 năm là: 152 * (3/5) = 91.2.

Nếu đề bài hỏi giá trị đã khấu hao lũy kế sau 2 năm, thì: 152 * (2/5) = 60.8

Vì không có đáp án chính xác, ta sẽ chọn đáp án gần đúng nhất theo phương pháp khấu hao đều là đáp án A. 91,2. Tuy nhiên, cần lưu ý đây không phải là đáp án chính xác tuyệt đối theo đề bài đã cho.

Mục tiêu quan trọng nhất của nhà quản trị tài chính trong một công ty cổ phần là tối đa hóa giá trị tài sản của các cổ đông. Điều này được thể hiện rõ nhất qua việc tối đa hóa giá trị cổ phiếu trên thị trường. Các lựa chọn khác như tối đa hóa thị phần hoặc lợi nhuận hiện tại, hoặc tối thiểu hóa nợ, có thể là các mục tiêu ngắn hạn hoặc các phương tiện để đạt được mục tiêu cuối cùng là tối đa hóa giá trị cổ phiếu, nhưng chúng không phải là mục tiêu bao trùm và phù hợp nhất.