Một công ty có tài sản cố định 100 tỷ đồng và được phép khấu hao theo số dư giảm dần có điều chỉnh trong thời gian 4 năm với hệ số điều chỉnh là 1,5. Như vậy năm thứ 2 số tiền phải trích khấu hao là: (tỷ đồng)

Thị trường tiền tệ là thị trường giao dịch các công cụ tài chính ngắn hạn, có tính thanh khoản cao. Các công cụ này thường có kỳ hạn dưới một năm. Trong các lựa chọn được đưa ra:

* Cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi là các công cụ thuộc thị trường vốn, đại diện cho quyền sở hữu trong một công ty và thường được nắm giữ trong dài hạn.
* Trái phiếu chính phủ có thể được phát hành với nhiều kỳ hạn khác nhau. Tuy nhiên, trái phiếu chính phủ ngắn hạn (ví dụ: tín phiếu kho bạc) thường được giao dịch trên thị trường tiền tệ. Trong trường hợp này, câu hỏi không đề cập cụ thể đến trái phiếu chính phủ ngắn hạn, do đó, mặc dù trái phiếu chính phủ có thể *đôi khi* là công cụ trên thị trường tiền tệ, nhưng nó không phải lúc nào cũng vậy.

Vì vậy, không có đáp án nào trong số các đáp án a, b, c là chắc chắn đúng.

Để tính NPV (Giá trị hiện tại ròng) của dự án, chúng ta cần chiết khấu tất cả các dòng tiền về thời điểm hiện tại và tính tổng. Công thức NPV như sau:

NPV = ∑ (Dòng tiền năm t / (1 + r)^t) - Chi phí đầu tư ban đầu

Trong đó:
- Dòng tiền năm t: Dòng tiền thu nhập hoặc chi phí trong năm t.
- r: Tỷ lệ chiết khấu.
- t: Số năm.

Áp dụng vào dự án này:

Năm 0: Chi phí đầu tư = -10 tỷ
Năm 1: Chi phí đầu tư = -15 tỷ, Thu nhập = 4 tỷ
Năm 2: Thu nhập = 10 tỷ
Năm 3: Thu nhập = 20 tỷ
Năm 4: Thu nhập = 15 tỷ
Năm 5: Thu nhập = 5 tỷ
Tỷ lệ chiết khấu = 12% = 0.12

Tính NPV:

NPV = -10 + (-15 / (1+0.12)^1) + (4 / (1+0.12)^1) + (10 / (1+0.12)^2) + (20 / (1+0.12)^3) + (15 / (1+0.12)^4) + (5 / (1+0.12)^5)
NPV = -10 - 15/1.12 + 4/1.12 + 10/1.12^2 + 20/1.12^3 + 15/1.12^4 + 5/1.12^5
NPV ≈ -10 - 13.39 + 3.57 + 7.97 + 14.24 + 9.53 + 2.84
NPV ≈ 14.76 tỷ đồng.

Vì không có đáp án nào trùng khớp với kết quả tính toán (14.76 tỷ đồng). Có thể các đáp án đã bị lỗi định dạng phần trăm. Tuy nhiên, nếu giả sử câu hỏi yêu cầu tính NPV theo tỷ lệ phần trăm thì câu hỏi và các đáp án đều không hợp lý. Trong trường hợp này, ta giả định câu hỏi yêu cầu tính NPV đơn thuần và không có đáp án đúng trong các lựa chọn đã cho.

Chi phí vốn (Cost of Capital) thể hiện chi phí mà một công ty phải trả để sử dụng các nguồn vốn của mình, bao gồm cả vốn chủ sở hữu và nợ. Nó đại diện cho tỷ suất lợi nhuận tối thiểu mà công ty cần kiếm được từ các khoản đầu tư để bù đắp cho các nhà đầu tư và chủ nợ về việc họ đã cung cấp vốn. Do đó, đáp án a chính xác nhất.

Công thức tính chi phí vốn của nợ (Cost of Debt) là: Lãi suất nợ x (1 – Thuế suất). Điều này là do lãi vay là một chi phí được khấu trừ thuế, do đó chi phí thực tế của nợ đối với công ty sẽ thấp hơn lãi suất danh nghĩa.

Đòn bẩy tài chính (Degree of Financial Leverage - DFL) đo lường mức độ ảnh hưởng của sự thay đổi lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) đến lợi nhuận sau thuế (EAT) hoặc thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS). Trong các đáp án được đưa ra, đáp án gần đúng nhất với định nghĩa này là *doanh thu đến lợi nhuận sau thuế*, vì doanh thu là yếu tố đầu vào cuối cùng tác động đến các chỉ số lợi nhuận. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng DFL tập trung trực tiếp vào tác động của lãi vay và cơ cấu vốn đến lợi nhuận ròng, chứ không phải là tác động trực tiếp của doanh thu.