Giả sử bạn là chuyên gia phân tích tài chính của Công ty Minh Năng. Chủ tịch của công ty đưa ra ý kiến của bạn về việc: Công ty có thể trả tiền trong năm như thế nào trong điều kiện có sự kiện đang diễn ra. Sau khi kiểm tra báo cáo lưu chuyển tiền, thông tin nào dưới đây có thể giải thích cho tình trạng đó?

Phân tích câu hỏi:
Câu hỏi yêu cầu xác định tỷ suất nào thể hiện tốt nhất xu hướng dòng tiền hoạt động kinh doanh giảm nhưng lợi nhuận hoạt động tăng. Điều này có nghĩa là công ty vẫn tạo ra lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, nhưng khả năng chuyển lợi nhuận đó thành tiền mặt (dòng tiền) đang suy giảm.

Phân tích các lựa chọn:
a. Tỷ suất thanh toán lãi vay: Đo lường khả năng trả lãi vay của công ty. Mặc dù quan trọng, nó không trực tiếp phản ánh sự khác biệt giữa lợi nhuận và dòng tiền.
b. Doanh lợi hoạt động sản xuất kinh doanh/hoạt động tài chính: Tỷ lệ này không phải là một tỷ lệ tài chính thông thường và không rõ ràng ý nghĩa của nó trong bối cảnh này.
c. Tỷ suất thanh toán bằng tiền: Đo lường khả năng trả nợ ngắn hạn bằng tiền mặt hiện có. Nó trực tiếp phản ánh khả năng chuyển lợi nhuận thành tiền mặt, và do đó, nó phản ánh tốt nhất xu hướng được mô tả trong câu hỏi (dòng tiền hoạt động kinh doanh giảm).
d. Chi phí ngắn hạn/tài khoản: Tỷ lệ này không có nghĩa. Tài khoản là một từ chung chung và không rõ tài khoản nào đang được đề cập.

Kết luận:
Vì vậy, đáp án đúng nhất là c. Tỷ suất thanh toán bằng tiền, vì nó trực tiếp phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận hoạt động và dòng tiền mặt tạo ra từ hoạt động kinh doanh, và nó cho thấy khả năng thanh toán các nghĩa vụ tài chính bằng tiền mặt của công ty.

Tỷ suất thanh toán hiện hành và tỷ suất thanh toán nhanh là các chỉ số thanh khoản, đo lường khả năng của một công ty trong việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn. Tỷ suất thanh toán hiện hành đo lường tài sản ngắn hạn so với nợ ngắn hạn, trong khi tỷ suất thanh toán nhanh loại trừ hàng tồn kho khỏi tài sản ngắn hạn để có cái nhìn thận trọng hơn. Do đó, chúng cung cấp thông tin trực tiếp về khả năng trả nợ của công ty. Các tỷ suất khác có thể cung cấp thông tin liên quan, nhưng không trực tiếp đo lường khả năng chi trả các khoản nợ phải trả bằng tài sản có tính thanh khoản cao.

Câu hỏi này liên quan đến ảnh hưởng của việc ghi chép sai sót từ một tài sản (thuế tài chính hưu trí) lên các chỉ số tài chính chính trong bảng cân đối kế toán. Khi một tài sản bị ghi chép sai, nó sẽ ảnh hưởng đến các tỷ số như ROA (Return on Assets - Tỷ suất sinh lời trên tài sản), tỷ suất thanh toán hiện hành, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu và ROE (Return on Equity - Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu).

* ROA (Return on Assets): ROA được tính bằng lợi nhuận ròng chia cho tổng tài sản. Nếu một tài sản (thuế tài chính hưu trí) bị ghi chép sai và sau đó được điều chỉnh, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tổng tài sản. Nếu giá trị tài sản giảm (do điều chỉnh từ sai sót), tổng tài sản sẽ giảm, và do đó ROA sẽ tăng lên nếu lợi nhuận ròng không thay đổi. Tuy nhiên, câu hỏi nói "sau khi ghi chép sai số từ một tài sản như là thuế tài chính hưu trí hoàn toàn được hoàn thành?", có nghĩa là tài sản này đã được hoàn thành và được ghi nhận, việc ghi chép sai có nghĩa là có một sự điều chỉnh làm giảm giá trị của tài sản. Việc điều chỉnh giảm giá trị tài sản (thuế tài chính hưu trí) do ghi chép sai sẽ làm giảm tổng tài sản và giảm lợi nhuận ròng (vì chi phí tăng lên để bù đắp sai sót). Tuy nhiên, tác động ròng lên ROA phụ thuộc vào mức độ ảnh hưởng của việc giảm tài sản và giảm lợi nhuận ròng, nhưng trong hầu hết các trường hợp, ROA sẽ giảm do lợi nhuận ròng giảm đáng kể. Nên phương án a có khả năng đúng.

* Tỷ suất thanh toán hiện hành: Tỷ suất thanh toán hiện hành (Current Ratio) được tính bằng tài sản ngắn hạn chia cho nợ ngắn hạn. Việc điều chỉnh một tài sản dài hạn như thuế tài chính hưu trí thường không ảnh hưởng trực tiếp đến tài sản ngắn hạn hoặc nợ ngắn hạn, do đó tỷ suất thanh toán hiện hành ít bị ảnh hưởng ngay lập tức. Nên phương án b không khả thi.

* Tỷ lệ nợ so với vốn chủ sở hữu: Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (Debt-to-Equity Ratio) được tính bằng tổng nợ chia cho vốn chủ sở hữu. Việc điều chỉnh giảm giá trị tài sản có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận giữ lại, từ đó ảnh hưởng đến vốn chủ sở hữu. Nếu vốn chủ sở hữu giảm (do giảm lợi nhuận giữ lại để bù đắp sai sót), tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu sẽ tăng lên. Nên phương án c không khả thi.

* ROE (Return on Equity): ROE được tính bằng lợi nhuận ròng chia cho vốn chủ sở hữu. Việc điều chỉnh giảm giá trị tài sản sẽ làm giảm lợi nhuận ròng và do đó làm giảm ROE. Do đó, ROE sẽ định giá giảm. Nên phương án d có khả năng đúng.

So sánh phương án a và d, phương án d chính xác hơn vì ROE phản ánh trực tiếp tác động của việc điều chỉnh sai sót lên lợi nhuận ròng và vốn chủ sở hữu.

Giá kỳ kế hoạch là 10. Giá kỳ thực hiện tăng 10% so với kỳ kế hoạch, tức là tăng 10% của 10. Vậy, mức tăng là 10 * 10% = 1. Giá kỳ thực hiện sẽ là giá kỳ kế hoạch cộng với mức tăng, tức là 10 + 1 = 11.