Công ty chứng khoán bao gồm các nghiệp vụ sau

Câu hỏi yêu cầu tìm phát biểu không chắc chắn về quyền mua cổ phiếu (rights). Ta xét từng đáp án:

• A: Giá trị nội tại của quyền mua trước (bằng 0 nếu hết thời hạn hiệu lực của quyền, lớn hơn 0 nếu quyền còn hiệu lực) - Phát biểu này đúng. Khi quyền hết hiệu lực, nó không còn giá trị để thực hiện. Nếu quyền còn hiệu lực, nó có giá trị nếu giá thị trường của cổ phiếu cao hơn giá thực hiện quyền.
• B: Một quyền cho phép mua một cổ phiếu mới - Phát biểu này đúng. Quyền mua cho phép cổ đông hiện hữu mua cổ phiếu mới phát hành của công ty.
• C: Trong thời hạn hiệu lực của quyền, người sở hữu quyền có thể sử dụng quyền để mua cổ phiếu mới hoặc bán nó trên thị trường - Phát biểu này đúng. Người sở hữu quyền có hai lựa chọn: thực hiện quyền để mua cổ phiếu mới hoặc bán quyền đó trên thị trường.
• D: Trước khi phát hành cổ phiếu mới để tăng vốn, công ty bắt buộc phải phát hành quyền mua trước - Phát biểu này không chắc chắn đúng. Mặc dù phát hành quyền mua trước là một phương pháp phổ biến để bảo vệ quyền lợi của cổ đông hiện hữu (tránh bị pha loãng quyền sở hữu), nhưng công ty không bắt buộc phải làm như vậy. Công ty có thể lựa chọn các hình thức phát hành khác, ví dụ như phát hành riêng lẻ cho một số nhà đầu tư chiến lược.

Vốn cổ đông bị pha loãng khi số lượng cổ phiếu đang lưu hành tăng lên, làm giảm giá trị trên mỗi cổ phiếu. Các trường hợp sau dẫn đến pha loãng:

• Trả cổ tức bằng chứng khoán: Khi công ty trả cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt, số lượng cổ phiếu đang lưu hành tăng lên.
• Tách cổ phiếu: Tách cổ phiếu làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành nhưng không làm thay đổi vốn chủ sở hữu của công ty. Điều này làm giảm giá trị danh nghĩa của mỗi cổ phiếu.
• Trái phiếu có thể chuyển đổi được chuyển sang cổ phiếu thường: Khi trái chủ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, số lượng cổ phiếu đang lưu hành tăng lên.

Do đó, tất cả các trường hợp trên đều dẫn đến việc pha loãng vốn cổ đông.