Cho các giá trị sau: doanh thu năm 1: 200 usd; chi phí bằng tiền năm 1: 50 usd; chi phí không bằng tiền năm 1: 0 usd; tốc độ tăng doanh thu: 5%; tốc độ tăng chi phí bằng tiền: 5%; thuế suất: 22%; lãi suất chiết khấu: 15%; hãy tính hiện giá dòng tiền dự án biết rằng thời gian hoạt động của dự án là 10 năm; dự án không có thời gian trì hoãn.
Trả lời:
Đáp án đúng: A
Để tính hiện giá dòng tiền (PV) của dự án, ta cần thực hiện các bước sau:
1. **Tính dòng tiền hàng năm (CF):**
- Doanh thu năm 1: 200 USD
- Chi phí bằng tiền năm 1: 50 USD
- Lợi nhuận trước thuế năm 1: 200 - 50 = 150 USD
- Thuế năm 1: 150 * 22% = 33 USD
- Dòng tiền năm 1: 150 - 33 = 117 USD
2. **Tính tốc độ tăng trưởng dòng tiền (g):**
- Doanh thu và chi phí bằng tiền tăng 5% mỗi năm, nên dòng tiền cũng tăng 5% mỗi năm. Vậy g = 5%.
3. **Tính hiện giá dòng tiền (PV) sử dụng mô hình tăng trưởng đều:**
- Công thức: PV = CF1 / (r - g)
- Ở đây, r là lãi suất chiết khấu (15%) và g là tốc độ tăng trưởng dòng tiền (5%).
- Tuy nhiên, vì dự án chỉ kéo dài 10 năm, ta cần sử dụng công thức hiện giá của một chuỗi dòng tiền tăng trưởng có thời hạn:
PV = CF1 * [1 - ((1 + g) / (1 + r))^n] / (r - g)
- Thay số vào: PV = 117 * [1 - ((1 + 0.05) / (1 + 0.15))^10] / (0.15 - 0.05)
PV = 117 * [1 - (1.05 / 1.15)^10] / 0.1
PV = 117 * [1 - (0.913)^10] / 0.1
PV = 117 * [1 - 0.390] / 0.1
PV = 117 * 0.61 / 0.1
PV = 117 * 6.1
PV = 713.7 USD
Vì 713.7 gần nhất với 730, đáp án C có vẻ hợp lý nhất. Tuy nhiên, do kết quả tính toán không khớp hoàn toàn với bất kỳ đáp án nào, đáp án chính xác nhất là D (Số khác).
