Một dự án có dòng tiền như sau:Năm 0 1 2 3 4NCF -300 120 150 -100 200Chi phí sử dụng vốn = 15%; tỷ suất lợi nhuận tái đầu tư của thu nhập = 25%. MIRR của dự án bằng:

Để tính MIRR (Modified Internal Rate of Return - Tỷ suất hoàn vốn nội bộ điều chỉnh), ta cần thực hiện các bước sau: 1. **Tính giá trị hiện tại của các dòng tiền âm (PV of Negative Cash Flows):** Trong trường hợp này, dòng tiền âm là -300 ở năm 0 và -100 ở năm 3. Ta tính giá trị hiện tại của -100 ở năm 3 về năm 0 với chi phí sử dụng vốn 15%: PV = 100 / (1 + 0.15)^3 = 100 / 1.520875 ≈ 65.75 Tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền âm = 300 + 65.75 = 365.75 2. **Tính giá trị tương lai của các dòng tiền dương (FV of Positive Cash Flows):** Ta cần tính giá trị tương lai của các dòng tiền dương 120 (năm 1), 150 (năm 2), và 200 (năm 4) về năm 4. Với tỷ suất lợi nhuận tái đầu tư 25%: - FV của 120 (năm 1) = 120 * (1 + 0.25)^3 = 120 * 1.953125 = 234.375 - FV của 150 (năm 2) = 150 * (1 + 0.25)^2 = 150 * 1.5625 = 234.375 - FV của 200 (năm 4) = 200 Tổng giá trị tương lai của các dòng tiền dương = 234.375 + 234.375 + 200 = 668.75 3. **Tính MIRR:** MIRR là tỷ lệ chiết khấu mà tại đó giá trị hiện tại của các dòng tiền âm bằng với giá trị hiện tại của giá trị tương lai của các dòng tiền dương. Công thức: PV of Negative Cash Flows = FV of Positive Cash Flows / (1 + MIRR)^n Trong đó n là số năm của dự án (ở đây là 4). 365.75 = 668.75 / (1 + MIRR)^4 (1 + MIRR)^4 = 668.75 / 365.75 ≈ 1.8283 1 + MIRR = (1.8283)^(1/4) ≈ 1.163 MIRR ≈ 1.163 - 1 = 0.163 = 16.3% Vậy, MIRR của dự án là khoảng 16,3%.