Tài trợ dự án có ưu điểm so với tài trợ truyền thống:

Khi nào thì mức xếp hạng tín nhiệm của dự án có thể cao hơn mức độ xếp hạng tín nhiệm của công ty mẹ?

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Mức xếp hạng tín nhiệm của một dự án có thể cao hơn so với công ty mẹ trong một số trường hợp đặc biệt, khi dự án đó có những yếu tố đảm bảo khả năng trả nợ tốt hơn so với công ty mẹ. Các yếu tố này bao gồm:

* B. Khi dòng tiền hoạt động của dự án có mức độ chắc chắn hơn dòng tiền của công ty mẹ: Nếu dự án tạo ra dòng tiền ổn định và dễ dự đoán hơn so với dòng tiền của toàn bộ công ty mẹ, các tổ chức xếp hạng tín nhiệm có thể đánh giá rủi ro của dự án thấp hơn, dẫn đến xếp hạng cao hơn.

* A. Khi tài sản đảm bảo của dự án có giá trị lớn hơn tài sản đảm bảo của công ty mẹ: Nếu dự án có tài sản đảm bảo giá trị cao và dễ thanh lý, nó sẽ giảm thiểu rủi ro cho các nhà đầu tư, và do đó, nâng cao xếp hạng tín nhiệm.

* C. Khi dự án nhận được bảo lãnh từ công ty mẹ: Việc công ty mẹ đứng ra bảo lãnh cho dự án sẽ làm tăng độ tin cậy của dự án, vì công ty mẹ cam kết sẽ chịu trách nhiệm nếu dự án không trả được nợ.

Vì vậy, đáp án chính xác nhất là D. Khi cả ba yếu tố trên đều xảy ra, vì nó bao gồm tất cả các yếu tố có thể dẫn đến việc xếp hạng tín nhiệm của dự án cao hơn công ty mẹ.

Câu 30:

Phát biểu nào sau đây không phải là một trong những ưu điểm của tài trợ dự án?

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Phát biểu "Tài trợ dự án giúp loại bỏ tất cả những rủi ro của dự án trừ rủi ro quốc gia" không đúng. Tài trợ dự án giúp phân bổ rủi ro cho các bên liên quan, nhưng không loại bỏ hoàn toàn tất cả các rủi ro, mà chỉ những rủi ro có thể được chuyển giao hoặc giảm thiểu thông qua cấu trúc tài chính và hợp đồng. Rủi ro dự án vẫn tồn tại và được quản lý bởi các bên liên quan. Các đáp án còn lại đều là ưu điểm của tài trợ dự án.

Câu 31:

Yếu tố nào sau đây là đúng đối với công ty hợp danh trong chia sẻ chi phí và lợi ích của dự án?

Lời giải:

Đáp án đúng: D

Trong công ty hợp danh, các đối tác cùng nhau kinh doanh và chia sẻ lợi nhuận cũng như rủi ro. Các điều khoản cụ thể về cách chia sẻ chi phí và lợi ích, cũng như các quyền và nghĩa vụ khác của các đối tác, được quy định rõ trong thỏa thuận hợp danh (partnership agreement). Vì vậy, đáp án A là chính xác nhất.

Câu 32:

Dựa vào dữ liệu sau:

Lãi suất cho vay là 10%

Hệ số alpha của dự án là 2

Dòng tiền của dự án:

Yêu cầu xác định doanh thu để Dmax của dự án là 1200?

Lời giải:

Đáp án đúng: B

Để xác định doanh thu năm 1 để Dmax của dự án là 1200, ta cần tính toán lại doanh thu năm 1 sao cho giá trị hiện tại của dòng tiền (PV) bằng 1200.

Công thức tính giá trị hiện tại của dòng tiền (PV) khi có hệ số alpha:

PV = \( \sum_{t=1}^{n} \frac{CF_t}{(1 + r)^{t \times \alpha}} \)

Trong đó:
- \( CF_t \) là dòng tiền của năm t.
- r là lãi suất cho vay (10% = 0.1).
- \( \alpha \) là hệ số alpha (2).
- n là số năm (5).

Ta có PV = 1200, và cần tìm doanh thu năm 1 (và từ đó tìm dòng tiền năm 1).

1. Tính giá trị hiện tại của dòng tiền từ năm 2 đến năm 5 (giữ nguyên):
- Năm 2: \( \frac{750}{(1 + 0.1)^{2\times2}} = \frac{750}{1.1^4} = \frac{750}{1.4641} \approx 512.26 \)
- Năm 3: \( \frac{897}{(1 + 0.1)^{3\times2}} = \frac{897}{1.1^6} = \frac{897}{1.771561} \approx 506.35 \)
- Năm 4: \( \frac{1067}{(1 + 0.1)^{4\times2}} = \frac{1067}{1.1^8} = \frac{1067}{2.143589} \approx 497.76 \)
- Năm 5: \( \frac{1265}{(1 + 0.1)^{5\times2}} = \frac{1265}{1.1^{10}} = \frac{1265}{2.593743} \approx 487.74 \)

Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền từ năm 2 đến năm 5:
\( 512.26 + 506.35 + 497.76 + 487.74 = 2004.11 \)

Nhưng PV của dự án là 1200, vậy nên giá trị hiện tại năm 1 phải là:
\( 1200 - 2004.11 = -804.11 \)
Vì \( \frac{CF_1}{(1 + 0.1)^{1 \times 2}} = -804.11 \)
Nên \( CF_1 = -804.11 * 1.1^2 = -804.11 * 1.21 = -972.97 \)

Ta có công thức tính dòng tiền năm 1: CF1 = (1 - 0.4) * (Doanh thu 1 - 400)
Vậy: -972.97 = 0.6 * (Doanh thu 1 - 400)
=> Doanh thu 1 - 400 = -972.97/0.6 = -1621.62
=> Doanh thu 1 = -1621.62 + 400 = -1221.62
Do có sự sai khác về số liệu và làm tròn, và không có đáp án nào phù hợp, nên không có đáp án đúng.

Câu 33:

Biết lợi nhuận sau thuế năm 1: 100 usd; lãi phải trả năm 1: 200 usd; thuế suất: 22%; trả tiền thuê hoạt động năm 1: 100 usd; giả sử 1/3 tiền thuê hoạt động được xem như tiền lãi. Hệ số đảm bảo khả năng trả chi phí cố định bằng:

Lời giải:

Đáp án đúng: A

Hệ số đảm bảo khả năng trả chi phí cố định được tính bằng công thức:

[(Lợi nhuận trước thuế + Lãi vay + Chi phí thuê hoạt động)/ (Lãi vay + Chi phí thuê hoạt động)]

Trong đó: Lợi nhuận trước thuế = Lợi nhuận sau thuế / (1 - Thuế suất) = 100 / (1-0,22) = 128,21 usd

Chi phí thuê hoạt động được tính vào chi phí cố định = 1/3 * 100 = 33,33 usd

Vậy hệ số = (128,21 + 200 + 33,33) / (200 + 33,33) = 361,54/233,33 = 1,55

Câu 34:

So với cho vay dự án truyền thống thì phương thức tài trợ dự án ưu việt hơn ở chỗ?

Lời giải: